美智光電擬獨立上市，能否助力美的搶占智能家居入口？

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最近一段時間，美的集團一直為子公司美智光電的單獨運作進行著籌備。

今年5月，美智光電經營範圍新增智能家庭制造等業務，成為美的旗下智能家居領域的布局之一；7月初，美的宣布，為推動業績發展，公司擬在美智光電實施多元化員工持股計劃；隨後，美的正式發布公告，計劃分拆美智光電至創業板上市。

多位業內人士指出，美的分拆子公司獨立上市，除了拓寬融資渠道以外，還有助於提高集團的整體市值。與此同時，美智光電業務範圍與集團近幾年在智能家居的布局不謀而合，或也成為這一計劃推進的原因。

美智光電將赴創業板上市，融資渠道將拓寬

7月27日晚間，美的集團發布公告稱，將啟動分拆子公司美智光電創業板上市的前期籌備工作。

公司表示，此舉是為進一步推動美智光電業務增長，規範治理運作以及拓寬融資渠道。結合美智光電自身所屬行業、主營業務情況及未來經營規劃與發展戰略。

公開資料顯示，美智光電成立於2001年，注冊資本1億元。主要經營範圍包括智能家庭消費設備制造、智能家庭消費設備銷售、數字家庭產品制造、人工智能應用軟件開發、物聯網技術研發等。

據同期披露的財務數據顯示，2019全年及今年一季度，美智光電營收分別為7.13億元、9140.8萬元；淨利潤分別為2453.3萬元和425.7萬元。符合創業板上市要求。

事實上，美的早已為美智光電的獨立運作進行准備。天眼查顯示，今年5月，美智光電經營範圍發生變更，新增智能家庭消費設備制造、人工智能應用軟件開發和物聯網技術研發等相關業務，成為美的集團旗下智能家居領域的布局之一。

7月4日，美的發布公告稱，為推動美智光電業務的快速發展，調動管理層及核心員工的積極性，穩定和吸引人才，公司擬在美智光電實施多元化員工持股計劃。

此前，美的集團與寧波美順各持有美智光電50%的股權。計劃實施後，美的從寧波美順受讓美智光電6.7%的股權，持股比例增至56.7%，成為美智光電第一大股東。

另有寧波美羿、寧波宏泰和寧波美皓三家持股平台，從寧波美順受讓美智光電合計29.1%的股權。此舉被普遍認為是美的加碼研發，吸引科研人才的舉措之一。

記者查詢發現，上述三家持股平台均成立於今年6月。其中寧波美皓的合夥人為美智光電的核心經營管理與技術團隊，寧波美羿、寧波宏泰的合夥人則是美的集團部分董監高及經營發展核心人員。

中信證券研究員陳偉奇指出，美智光電單獨上市後，公司業務流程將縮短，經營管理更加靈活。但與之相對應的是，因缺乏相關經驗，其在獨立業務的運營與規範化運作方面仍需要加強。“為長期發展需要，公司應借助資本市場及外部的支持，形成對管理層與核心團隊的良性激勵機制。”

美的業績承壓，分拆子公司上市提高集團市值

作為美智光電的大股東，美的集團近年來業績增長乏力，也有動力推動子公司分拆上市。財報顯示，今年一季度，美的營收580.1億元，同比下降22.9%；淨利潤48.1億元，同比下降21.5%。

今年4月，美的集團發文稱，鑒於當前全球嚴峻經濟形勢，為進一步傳遞經營壓力，促進集團整體經營目標實現，決定對高管部分薪酬實施凍結措施。

具體舉措為，美的集團董事長、副總裁、事業部總裁等19級以上高管將暫停30%月薪發放，凍結部分將根據年底集團業績情況考慮是否返還。執行時間暫定為今年3月到12月。

除疫情因素以外，近年來，美的業績增長也有放緩趨勢。據財報，2016年至2019年間，美的全年營收增幅分別為14.9%、51.4%、7.9%和7.1%；淨利潤增幅分別為15.6%、17.7%、17.1%和19.7%。淨利潤增幅雖保持穩定，但營收增幅卻出現明顯收窄。

“美的分拆美智光電獨立上市，與美的去年吸收並購小天鵝項目實際上是異曲同工的。”家電產業觀察家張劍鋒表示，這兩種做法從某種程度而言都是為了集團整體市值作出的考量。

中金公司則認為，美智光電體量較小，分拆後不會對美的現有的營收和利潤造成較大影響。如若其成功上市，可以獨立進行融資和發展，將會提高集團整體市值。

“美智光電上市後的估值有可能幾十億，或上百億，美的投資的收益也將大幅增加，利於推高美的在資本市場中的價值。”家電行業分析師丁少將進一步補充道。

布局智慧家庭，美的將迎持久戰

與美的集團相比，子公司美智光電無論是從營收、淨利潤還是資產總額方面都“微乎其微”。美智光電體量不大卻成為集團分拆上市的主角，難免引發外界討論。

據財報，今年一季度，美的集團營收580億元，淨利潤48億元，美智光電占比不足1%；截至2019年末，美的集團資產總額為3019.6億元，美智光電僅占比2‰。

多位分析人士認為，美的更看重美智光電的發展前景，後者定位與美的近幾年提出的“數智化轉型”戰略不謀而合。

美的集團CIO、IoT事業部總裁張小懿去年曾表示，美的計劃從銷售硬件為主的模式向以軟件驅動硬件、內容產生服務的新模式轉型。他重點提及的5G+工業互聯網、AI、工業仿真技術等新領域，與美智光電的主營業務高度契合。

近日，美的集團董事長兼總裁方洪波公開表示，將推動全面數字化和全面智能化。未來，將著重建立發展IoT生態布局，在三年內讓美的成為一家科技型公司。

近幾年，隨著物聯網的興起，智能家居行業備受關注。傳統家電企業以及華為、聯想、小米等科技巨頭紛紛進軍智能家居市場。IDC報告顯示，預計到2023年，智能家居將會成為物聯網支出最高的領域。

目前來看，美的、海爾、格力三家頭部企業仍領跑國內家電市場，且始終難分伯仲。業內人士指出，這些頭部家電企業掌握了物聯網智慧家居的“流量”，即基礎用戶數，接下來如何在競爭中突圍，還要看各企業的具體布局與舉措。

家電行業分析師梁振鵬認為，總體而言，坐擁龐大用戶群體、憑借品牌、技術、資金等優勢布局生態體系的企業，才能在智能家居場景率先搶奪先機。“智能家居市場還需要技術的沉澱以及體驗的升級，這將是一場持久戰。”