券商服務器被擠爆！“大自然的搬運工”招股了！不差錢的它為何上市？

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1、農夫山泉擬發行3.88億股H股，多位基石投資者參與認購發行

根據8月25日港交所公告，農夫山泉擬發行3.88億股H股，其中，香港公開發售2717.64萬股H股，國際發售3.61億股H股，另有15%超額配股權。招股區間為每股19.50港元至21.50港元，每手200股，入場費約4343.33港元。

農夫山泉表示，招股時間為8月25日-8月28日，預期定價日為2020年8月28日；此外，預計H股將於9月8日於聯交所主板掛牌上市，股份代號為9633；中金及摩根士丹利為聯席保薦人。

農夫山泉此次IPO獲得多位基石投資者熱捧。包括富達國際、Coatue 、新加坡政府投資公司（GIC）等多家國內外大牌長線基金將作為基石投資者參與認購發行。

假設發售價為每H股20.50港元（即本招股章程所述指示性發售價範圍的中位數），並假設超額配股權未獲行使，經扣除農夫山泉就全球發售應付的包銷傭金、費用及估計開支後，農夫山泉估計將收取全球發售所得款項淨額約7768百萬港元。

農夫山泉目前計劃將該等所得款項淨額將用於購買冰箱、暖櫃及智能終端零售設備等。

早在去年11月，市場就傳出農夫山泉計劃2020年上半年在香港上市的消息。今年4月29日，農夫山泉正式向港交所遞交招股說明書；8月16日晚間，農夫山泉再次向港交所遞交了通過聆訊後的招股說明書。

2、年賺50億，農夫山泉真的不差錢

業績方面，招股書顯示，2017-2019年，農夫山泉的收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元。其中，包裝飲用水收入占據營收大頭，近三年的占比均接近60%。同時，農夫山泉近三年的經調整年內溢利分別為33.90億元、39.77億元、54.80億元。

此外，2017-2019年，農夫山泉的包裝飲用水毛利率分別達到60.5%、56.5%、60.2%。

據農夫山泉公開資料顯示，其前身是：浙江千島湖養生堂飲用水有限公司，成立於1996年。

2013年，農夫山泉實現營收90億。4月，農夫山泉的市場份額達到27.65%。2014年-2016年，是近年來農夫山泉增長幅度最大的三年，營收分別為90.9億元、126億元、150億元，同比增長率高達38.6%和19%。

3、不甘於“賣水”，曾跨界化妝品、酸奶、咖啡等領域

招股書顯示，農夫山泉其主要產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。除了賣水，近幾年，農夫山泉曾嘗試進軍多個行業。2017年農夫山泉進軍化妝品行業，推出樺樹汁面膜和保濕液後還推出了農夫山泉噴霧。2019年3月份，農夫山泉推出了植物酸奶，不久又進軍咖啡界，推出跨界型飲料碳酸咖啡，但上述多元化產品並未在市場上形成較大反響。

4、行業同質化競爭壓力

盡管“不差錢”，但農夫山泉還是邁進了資本市場。今年疫情黑天鵝帶來的風險或許是其中一個動因。

從現金流上看，2020年的前五個月，農夫山泉新增銀行貸款15.5億元，同期，現金及現金等價物為20.8億元，錄得流動負債淨額為17.1億元。農夫山泉提醒稱，“流動負債淨額可能使我們面臨若幹流動資金風險並限制我們的經營靈活性。”

在上市募資用途計劃中，農夫山泉也悄然透露了現金需求。公告顯示，農夫山泉計劃以10%償還貸款，另有10%用作補充流動資金和其他用途。

此外，軟飲行業畢竟是一個同質化競爭激烈的戰場，農夫山泉雖然連年奪得排頭兵地位，但娃哈哈、冰露、怡寶等企業也虎視眈眈，發力轉型，另外還有元氣森林等新銳品牌追擊，農夫山泉自然要鞏固龍頭地位。

來源：中國基金報、證券時報