ST海馬正式摘帽，海馬汽車能否實現自救？

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在5月26日ST海馬停牌一天後，今日開市起恢複交易，撤銷其他風險警示，海馬汽車的股票簡稱由“ST海馬”正式變更為“海馬汽車”，股票交易價格的日漲跌幅限制由5%變為10%，這意味著ST海馬正式摘帽。

ST海馬5月26日發布的公告稱，因2017年度、2018年度連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，公司股票交易於2019年4月24日開市起被深圳證券交易所實行退市風險警示處理。海馬汽車股票名稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。2019年，海馬汽車銷量進一步下滑，但通過接連出售旗下房產等一系列手段實現扭虧為盈。不過，由於主營業務盈利能力較弱，公司股票自2020年6月19日起實施“其他風險警示”，股票簡稱由“*ST海馬”變更為“ST海馬”。

對於海馬汽車此次能夠摘帽，海馬汽車在公告中表示，公司經過一系列戰略調整，在技術、產品及營銷等多領域的創新變革成效顯著，資產質量持續優化，持續經營能力顯著增強，為公司重振打下堅實基礎。

按照股票上市規則相關規定，上市公司被實施其他風險警示的條件為“公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前後孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定的情形”。海馬汽車方面稱，《海馬汽車股份有限公司2020年度審計報告》不存在上述情形。

“海馬汽車能夠摘帽，只是符合了交易所的相關規定，這並不意味著未來海馬汽車的汽車業務以及盈利能力會進一步提升。”汽車行業分析師張翔對記者表示。

海馬汽車從2017年開始走向下坡路，2016年時，海馬汽車年銷量近22萬輛，單是海馬S5就獲得10.2萬的銷售量，占全年總額近半數。而2017年當年的累計銷量為14萬輛，同比下滑35%。2018年、2019年連續下跌，2019年銷量不足3萬輛。在剛剛過去的2020年，海馬汽車全年累計銷量僅為1.78萬輛。同時，海馬汽車不斷虧損。2017年海馬汽車虧損金額達9.94億元，2018年海馬汽車繼續虧損16.37億元。2019年海馬汽車通過賣房等手段實現扭虧為盈，但汽車業務仍較為疲軟。2020年，海馬汽車全年實現營收13.75億元，同比下滑70.69%，歸母淨利潤虧損達13.35億元。海馬汽車多次通過賣房賣地和資產來補充現金流，就在今年2月，海馬汽車還以3.29億元的價格出售了其持有的海南銀行7%股權。

目前，海馬汽車的汽車制造業務集中於海馬汽車有限公司、海馬新能源、一汽海馬。值得注意的是，一汽海馬2020年觸底反彈，其實現了超7000輛的銷量，同比增長70%以上，實現扭虧為盈。

海馬汽車董事長景柱曾分析海馬汽車虧損的五大原因為：體制制約、產品投資失敗、庫存損失、重資產、體制僵化。景柱為海馬制定了自救方案，包括大力開發海外市場，擴大產品出口，探索研究向外向型企業轉型。在產品上，實施品類戰略，探索研究產品從傳統燃油汽車向高新(節能環保與智能網聯)汽車轉型等措施。

而從產品層面來看，當前海馬8S和海馬7X為主打車型，此外，海馬插電式混合動力系統搭載的首款車型——海馬6P在今年3月份上市。與其它自主車企相比，海馬汽車主銷車型較少。此外，在渠道方面，海馬汽車以往主要以鄭州和海南為主。

根據官方信息，海馬汽車陸續在海口、鄭州、東莞、三亞、蘇州、開封、許昌等全國近20個重點城市和區域，建立了直營體驗中心，打造場景式、沉浸式的購車體驗。海馬汽車計劃兩年內打造50家集售前體驗、交車與售後維修服務於一體的直營體驗中心，實現B2C直面客戶的銷售服務模式變革。景柱曾公開表示，十四五時期，海馬汽車將全面轉型新能源汽車和智能汽車，將“優先智能汽車、合作電動汽車、死磕插混汽車、深耕氫能汽車”。按照規劃，未來5年，海馬汽車將在海南市場投放2000輛氫燃料電動汽車。

“為了謀求發展，海馬汽車近幾年砍掉了很多車型，產品銷往的市場以鄭州和海南為中心。相較於其他產品，海馬推出的車型具有一定的性價比。但現在車市競爭激烈，海馬處於自主品牌較為邊緣化的位置。此外，威馬、蔚來等造車新勢力目前在海南市場較受歡迎，這也會對海馬造成一定的影響。”張翔對記者表示，海馬汽車實現突圍還面臨很大的挑戰。