朗讀汽車行業周期進入主動補庫存階段，景氣度有望率先反轉向上第汽車行業周期進入主動補庫存階段，景氣度有望率先反轉向上

《汽車行業周期進入主動補庫存階段，景氣度有望率先反轉向上》
從歷史規律來看，每一輪主動補庫存階段，汽車板塊都會超額收益（汽車板塊漲幅超過大盤漲幅）。從需求和庫存的關系來看，像汽車這樣的強周期性行業一般會重複循環以下四個庫存階段：1）被動去庫存：汽車需求出現拐點，開始止跌回升，在需求的帶動下行業庫存繼續減少，表現為銷量同比增速上升，但庫存同比增速下滑。2）主動補庫存：汽車需求旺盛，且車企對未來形勢樂觀，開始主動加大生產，表現為庫存和銷量同比增速均上升。3）被動補庫存：汽車需求止升向下，在需求大幅減少的情況下，行業庫存被動增加，表現為銷量同比增速下滑但庫存同比增速上升。4）主動去庫存：行業整體庫存較高，但汽車需求繼續下滑，車企對未來感到悲觀，開始主動去庫存，表現為庫存和銷量同比增速均下滑。
一般來說，從主動去庫到被動去庫早期，是行業最悲觀的階段，比如2018-2019年，這個階段汽車行業銷量會跌入谷底，行業出現大面積虧損。正是由於行業的極度低迷，在這個時候，產業刺激政策就會陸續出台，在政策的刺激下，一方面，行業需求開始止跌企穩，另一方面板塊預期反轉，股價上漲。所以在被動去庫存階段，汽車板塊就會迎來大周期的拐點，股價開始止跌企穩上行。以長安汽車為例，扣非淨利潤從2016年4季度（主動去庫）開始，扣非淨利潤增速持續下滑，直至2019年3季度（被動去庫），扣非淨利潤增速開始轉正。
到了主動補庫階段，汽車行業需求開始加速修複，並且車企對未來樂觀，趁著行業剛恢複的時候（成本低、競爭小），主動擴大生產，所以庫存和銷量雙雙上升。主動補庫存階段，也是汽車產業鏈加速體現業績的時候，所以在主動補庫存階段，汽車板塊往往會有更多的超額收益。在汽車整車領域，應該優先關注強產品周期的車企，這部分車企在上行周期中會有更大的彈性。除了行業周期之外，車企還有自己的產品周期。一方面，車企的戰略規劃和產品結構是周期性的，車企會不斷根據市場需求對其產品在中高低端車型、新能源車型等結構上進行調整，銷售和利潤也會呈現周期性波動。另一方面，一款車型從開發成功到上市銷售，會經曆市場導入期、成長期、成熟期以及衰退期4個階段，其中在成長期具有創新亮點和性價比優勢的車型銷量增長很快。所以在即將開啟的汽車行業補庫存階段，疊加了自身產品周期的車企彈性會更大。
汽車整車及零部件核心個股：長城汽車：下半年將推出哈弗大狗、坦克300、柴油版炮皮卡等多款車型，且加速向智能化戰略轉型；長安汽車：銳際、探險者、林肯冒險家、林肯飛行家等新車型上市，公司將進入自主強車型周期；比亞迪：漢EV訂單充足，宋Plus開啟預售，唐、e2、e3等多款車型上市；常熟汽飾：為多家車企提供汽車內外飾，且已切入造車新勢力蔚來產業鏈；德聯集團：持續開發新能源汽車業務，已獲得特斯拉產品定點和一汽大眾奧迪定點提名；新泉股份：汽車飾件整體方案提供商，乘用車深度綁定吉利，且有望在2021年供貨特斯拉；精鍛科技：已建成新能源汽車電機軸生產線，產品開發能力較強；星宇股份：車燈LED化價值量將繼續提升，且深耕一汽大眾等原有客戶，滲透日系客戶（豐田、本田和日產），進入豪華車配套；淩雲股份：國內輕量化零部件龍頭，已獲得多家豪華車電動車訂單，且已進入特斯拉全球產業鏈；均勝電子：公司是全球領先的汽車電子經營企業，公司汽車電子產品包括空調控制系統、駕駛員控制系統、傳感器、電控單元；德賽西威：公司利用自身在汽車電子軟硬件的研發、系統整合與制造優勢，早2016年正式成立了智能駕駛輔助事業單元，在智能駕駛領域進行了較為全面的部署；拓普集團：國內NVH龍頭，多年了加大對汽車智能系統、新能源熱管理系統的產品研發；中科創達：公司已建立圍繞“Kanzi”的智能汽車業務生態，結合公司智能終端操作系統技術+Righware Kanzi 3D開發技術+公司智能視覺技術，形成了完整的智能駕駛艙生態平台；
《汽車行業周期進入主動補庫存階段，景氣度有望率先反轉向上》完，請繼續朗讀精采文章。
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