「汽車人」汽車業歷史性暴跌的一周，股災又卷土重來？

汽車人雜志

現在來看，全球經濟是否會像預期那樣回暖還未可知，之前的市場表現是不是過於樂觀了呢？

文/《汽車人》張恒

2021年2月的最後一周，A股創業板暴跌11.30%，超過了2020年初疫情爆發時，創五年來（2016年1月份以來）最大單周跌幅，很多個股也創單周最大跌幅。

而五年前正是股災時期，那一輪猛跌從2015年中一直持續到2016年一季度。從圖形來看，這次創業板的走勢和2015年那波非常相似。股災又卷土重來了？

巴菲特曾說：“利率之於股市就像是地心引力。”引發本輪全球股市震動的無疑是美國10年期國債在2月25日當天突破1.5%的“紅線”，隨後兩天又降到了1.407%。

在其收益率快速上漲的幾天裏，納斯達克指數均開盤即跳水，突破1.5%“紅線”的周四，納斯達克指數暴跌3.52%。就在上周四，美聯儲主席鮑威爾發表了一番比鴿派更鴿派的講話，表示美聯儲能夠容忍更高的利率和通脹，隨後美股止跌；緊接著，上周末美眾議院通過了拜登1.9萬億美元的財政刺激計劃，連續兩大利好令危機暫時得以緩解。

A股正在糾結抱團股的瓦解對整個市場會有多大的影響時，資金像無頭的蒼蠅到處亂撞。其實A股和美股的情況並不相同，A股是結構性泡沫，抱團股和滬深300的估值處於歷史高位；而細分行業龍頭和中小盤股仍處於價值窪地，中證500的估值仍處於歷史最低的1/3區間。

全球市場真正擔心的有兩大問題：其一
，是流動性；其二
，是大宗商品的順周期是真是假。

對於流動性問題，美聯儲超鴿派的言論暫時平定了市場，而中國早在2020年10月就啟動了貨幣政策的收緊。事到如今，加上拜登1.9萬億美元的又一波放水，中國貨幣政策應該也進入到極限區間，市場利率的上揚該告一段落了。

下面的問題就是順周期是真是假。《汽車人》在《商品牛市背後的蹊蹺》一文中作出一些分析，認為無論是原油還是銅價的上漲都難以維持。現在又有了一些新佐證，雖然極寒的天氣和暴風雪影響了得克薩斯州的原油開采工作，但極寒天氣也令美國的石油需求大減，數據顯示2月份美國的汽油和柴油消費下滑8%，航油消費更是下降23%之多。

另一個代表性商品銅，在上周明顯出現了投機資金刻意擠倉逼空的影子。上周五，有周期女王之稱的李蓓發表《給大宗商品潑點冷水》，認為需求不足，商品庫存仍處於較高水平，本輪的商品牛市沒有足夠的基本面支撐，通脹的高點勢必低於預期。倫敦期銅價格於2月25日和27日兩天高位跳水，從9617美元跌至8997美元，跌幅6.5%。

所以回過頭我們看A股汽車類板塊，上周下跌9.31%，大於上證指數周跌幅5.06%；港股汽車板塊上周更是大跌13.75%，遠大於恒生指數5.43%的周跌幅。

美股方面，上周道瓊斯指數下跌1.78%，納斯達克指數下跌4.92%，雪球30中概指數大跌9.09%。汽車個股方面，特斯拉上周大跌13.54%、蔚來大跌16.82%、小鵬汽車大跌16.56%、理想汽車大跌14.98%。

上周汽車板塊大跌的主要原因有二：一是
抱團股的瓦解；二是
大宗商品的順周期未必會真的到來。前者對科技股的殺傷力是非常大的，後者對於周期股的上漲也產生了負面影響。

上周，A股跌幅靠前的有：前期一直強勢的濰柴動力大跌10.95%；比亞迪大跌23.35%，創上市以來單周最大跌幅；長城汽車大跌23.02%，創2015年10月以來單周最大跌幅；福耀玻璃大跌15.43%，同為近年來的單周最大跌幅；宇通客車跌12.00%；玲瓏輪胎跌17.70%；均勝電子跌14.03%；中國重汽跌16.12%；德賽西威跌11.89%。

而A股漲幅靠前的都是ST股，原因也簡單，ST股裏面很少有機構的身影，所以不存在抱團現象，成了資金避險的去處。ST眾泰上周上漲27.83%、ST龐大上周上漲15.04%。

上周，鋰電池板塊大跌8.08%。個股跌幅靠前的有：天齊鋰業下跌14.76%、華友鈷業下跌15.72%、贛鋒鋰業大跌23.63%、億緯鋰能下跌12.31%，寧德時代大跌16.84%，創上市以來最大單周跌幅。

香港H股同樣慘烈，汽車板塊下跌13.75%。個股跌幅靠前的有：恒大汽車大跌24.20%、比亞迪股份下跌20.80%、福耀玻璃下跌17.93%、長城汽車下跌16.94%、吉利汽車下跌13.85%、東風集團股份下跌10.97%、廣汽集團下跌9.66%。

對於汽車行業來說，2月的最後一周可謂是至暗時刻。但跌幅靠前的也都是前期漲幅較多的個股，很多企業動輒都是幾倍甚至十幾倍的漲幅，所以根本原因還是獲利盤積累較多，企業估值過高的結果。

行業內普遍對於2021年汽車銷量的預期是偏樂觀的，但現實情況不僅有預期利率會上漲，還有原材料價格較高等因素。現在來看，全球經濟是否會像預期那樣回暖還未可知，之前的市場表現是不是過於樂觀了呢？（文/《汽車人》張恒）版權聲明本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權為《汽車人》所有。