《44％上漲告別歷史 不再一刀切 新股兩極分化將成常態｜皮海洲專欄》 大河報社,財經領域創作者皮海洲 | 立方大家談專欄作者8月24日是創業板注冊制正式實施的日子，當天共有18只新股安排在創業板上市。與注冊制實施前新股上市齊刷刷的漲停不同，注冊制下的新股上市取消了漲跌幅的限制，這就使得18只新股上市沒有了漲停板的限制，新股的上漲可以得以自由發揮。於是，新股上市表現出明顯的兩極分化特征。 在有漲跌幅限制的背景下，新股上市首日的走勢基本上是千篇一律的。新股競價漲幅為20%，進入持續交易階段，股價再跳漲20%，這樣新股上市首日的漲幅即為44%。而從次日起，新股進入10%的漲停階段，這個階段，有的新股只有幾個交易日，有的新股則多達20幾個交易日，甚至是30個交易日。但不論有多少個漲停，新股上市首日及開始幾個交易日的走勢幾乎都是一樣的。但注冊制下的新股上市，從競價階段起，新股之間就出現了明顯的兩極分化局面。如18只新股，競價階段就有8只新股高開超100%，其中康泰醫學競價高開441.31%居首，卡倍億競價高開426.88%次之，捷強裝備、蒙泰高新、大宏立競價高開超170%。而美暢股份的競價漲幅只有37.11%。競價階段的兩極分化是顯而易見的。而跟競價階段兩極分化相似的是，新股上市全天的漲幅同樣兩極分化明顯。如截止24日收盤，漲幅居前兩位的分別為：康泰醫學1061%，卡倍億743.3%；後兩位的分別為：鋒尚文化43.10%，美暢股份60.10%。這與44%的首日“一刀切”漲幅相比，注冊制下新股上市首日漲幅之間的分化是非常明顯的。不僅如此，注冊制下新股上市的兩極分化還表現為新股開盤後的兩極分化走勢，有的新股上市，表現為高開高走，有的表現為高開後平走，有的表現為高開後低走。這與之前新股上市首日新股清一色的高開高走明顯不同。之所以表現出這種兩極分化的走勢，則是由如下三方面的因素決定的。由於這三方面的因素將伴隨著注冊制而長期存在，這也意味著注冊制下新股上市的兩極分化將成為一種常態。首先是新股上市前5個交易日取消了漲跌幅的限制，這就讓新股上市有了自由發揮的空間，新股上市不需要再受44%漲幅的壓抑，能上漲的股票可以上漲得更多一些，而不能上漲的股票則連44%的漲幅也未免能守得住。如鋒尚文化，當天的漲停只有43.1%，連44%的漲幅都沒有達到。其次，新股上市出現這種兩極分化的走勢，也與新股發行環節的兩極分化有關。在注冊制之前，新股發行的市盈率被控制在23倍以下。但注冊制下的新股發行是一種市場化發行，新股發行價格與發行市盈率由市場來決定。這就使得新股發行環節就表現出兩極分化的特征。如鋒尚文化的發行價格達到了138.02元，不僅是18只新股中發行價最高的，同時也是創業板公司中新股發行價格最高的。正是由於其有著較高的發行價格，這就使得其在新股上市時沒有了價格方面的優勢，所以在新股上市首日的漲幅只有43.10%。此外，上市公司質量本身的參差不齊。這個因素是客觀存在的，在新股上市取消了漲跌幅限制的情況下，這個因素就表現得特別明顯。沒有了漲跌幅的限制，好的上市公司會更加受到市場的追捧，相反一些相對平庸的公司，就很難受到市場的追捧了。正是基於新股上市的兩極分化，這對於投資者是一個考驗。比如，打新的收益分化是相當明顯的，有的收益是百分之幾百，如康泰醫學的漲幅甚至達到1061%，有的是百分之幾十，以後甚至不排除有新股破發的可能，意味著投資者打新有可能虧損。又比如炒新，同樣是競價買入新股，有的新股上漲，有的新股下跌，有的新股競價就是最高價，買進就是套牢。如此一來，投資者不僅“打新”需要睜開眼睛，炒新要更加謹慎。畢竟市場的遊戲規則變了，投資者也必須同步改變，否則，投資者就又得交學費了。責編:黃鑫 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉 《44％上漲告別歷史 不再一刀切 新股兩極分化將成常態｜皮海洲專欄》完，請繼續朗讀精采文章。 喜歡 小編的世界 e4to.com，請記得按讚、收藏及分享！
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44％上漲告別歷史 不再一刀切 新股兩極分化將成常態｜皮海洲專欄
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