朗讀IPO前夕引進紅星美凱龍和居然之家箭牌家居收入持續下滑負債率高於同行第IPO前夕引進紅星美凱龍和居然之家箭牌家居收入持續下滑負債率高於同行

《IPO前夕引進紅星美凱龍和居然之家 箭牌家居收入持續下滑負債率高於同行》
新浪財經新浪財經官方賬號,優質財經領域創作者來源：財經自媒體IPO前夕引進紅星美凱龍和居然之家，但這家公司收入持續下滑、負債率高於同行……來源： IPO日報原創 吳鳴洲 近日，箭牌家居集團股份有限公司（下稱“箭牌家居”）遞交了招股說明書，擬在深交所主板上市。本次IPO，公司擬公開發行股票數量不超過9899.6717萬股，不低於本次發行後總股本的10%。公司擬募集資金約18.09億元，用於智能家居產品產能技術改造、水龍頭及花灑生產項目、數智化升級技術改造項目、營銷服務網絡升級等。
進口品牌？招股書顯示，箭牌家居公司是一家集研發、生產、銷售與服務於一體的大型現代化制造企業，生產產品品類範圍覆蓋衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣櫃等全系列家居產品。目前，公司主要產品品牌包括 ARROW 箭牌、FAENZA 法恩莎、ANNWA 安華，三個品牌具有不同的市場定位，能夠滿足不同消費群體的需求。雖然三大品牌的名稱頗像“進口品牌”，但箭牌家居實際上是一家發跡於廣東佛山、土生土長的本土企業，且還是一家氛圍濃鬱的家族企業。招股書顯示，謝嶽榮直接持有23.94%股權，而謝嶽榮、霍秋潔、謝安琪、謝煒合計持有樂華恒業投資65%的股權，樂華恒業投資持有公司55.24%的股份。這四人簽署了《一致行動協議》，合計控制公司79.17%的股份。其中，謝嶽榮、霍秋潔為夫妻，謝安琪、謝煒為二人子女。謝嶽榮任公司董事長、總經理，霍秋潔任公司董事、副總經理，謝安琪任公司董事，謝煒任公司董事、副總經理。此外，霍秋潔的親屬霍振輝、霍少容也持有公司股份。霍振輝100%持股的霍陳貿易持有箭牌家居9.21%的股份，霍少容持有箭牌家居3.89%的股份。且在樂華恒業投資中，霍陳貿易持股25%，霍少容持股10%。不過，這家家族氣息濃鬱的公司在最近一年還新增了不少外部投資者股東，包括2020年10月引進珠海嶴恒、深創投、紅土君晟，2020年12月引進北京居然、紅星喜兆和青島青堃。其中，紅星喜兆系紅星美凱龍旗下公司，青島青堃由紅星美凱龍董事長車建新的女兒車一鳴控股，北京居然系居然之家旗下公司，三家公司目前的持股比例分別為0.47%、0.03%、1%，而紅星美凱龍和居然之家都是箭牌家居的重要合作夥伴。招股書顯示，珠海嶴恒、深創投、紅土君晟以投後估值112.5億元定價，北京居然、紅星喜兆、青島青堃以投前估值112.5億元定價。值得一提的是，箭牌家居於2020年11月4日在廣東證監局辦理了輔導備案登記。也就是說，公司是在IPO輔導前後，才引進了上述股東。盈利能力波動較大據中國建築衛生陶瓷協會統計，2019年和2020年我國規模以上衛生陶瓷企業總營業收入約為797.72億元和770.01億元。2020年，箭牌家居營業收入約為65.02億元，東陶衛浴在中國大陸營業收入約為42.34億元，惠達衛浴境內營業收入約為24.12億元，東鵬控股衛浴板塊（含衛生陶瓷、衛浴產品）營業收入約為9.22億元，海鷗住工境內營業收入約為9.63億元，帝歐家居衛浴板塊（含衛浴產品）營業收入約為4.98億元。另根據公開信息估計，九牧廚衛整體收入約63億元左右（未披露衛浴板塊收入情況），科勒衛浴在中國大陸營業收入未披露。根據市場策略調查機構Euromonitor數據，2018 年度箭牌家居在衛生陶瓷市場的市占率為7.3%。可以看出，箭牌家居在國內市場占有率較高，位列國內衛浴市場國產品牌前列。但IPO日報發現，箭牌家居近3年的盈利表現並不佳。招股書顯示，2018年-2020年（下稱“報告期”），箭牌家居實現的營收分別為68.1億元、66.58億元、65億元，淨利潤分別為3.07億元、6.21億元、5.87億元，近三年的營業收入持續下滑，而淨利潤波動較大。對此，箭牌家居歸結為產品銷售結構和消費者偏好變動、市場競爭加劇、新冠疫情沖擊等因素的疊加影響。其坦言，如果公司未能在產品推介、營銷推廣、渠道開發等方面采取有效應對措施，將面臨營業收入繼續下滑的風險。此外，公司的負債率也處於較高水平。報告期內，箭牌家居資產負債率分別為82.95%、76.05%和67.56%，同期同行業可比公司的平均資產負債率分別為42.4%、44.23%和47.37%，箭牌家居的資產負債率遠高於同行業可比公司平均值。對此，箭牌家居解釋稱，主要原因是前期經營積累較少，且由於公司尚未上市，融資渠道相對有限，股權融資規模較少；公司的經營積累大量投入長期資產的購置和建設，使得流動資產規模相對較低。銷售模式方面，公司主要通過經銷的模式對外銷售，報告期各期，經銷模式下的收入占主營業務收入的比例分別為94.77%、95.98%和94.39%。經銷模式有利於公司借助經銷商的區域資源優勢快速拓展營銷網絡，在各層級市場迅速擴大品牌知名度，提高產品的市場占有率。截至2020年12月31日，公司的經銷商合計1746家，分銷商合計6197家，終端門店網點合計10239家。
《IPO前夕引進紅星美凱龍和居然之家 箭牌家居收入持續下滑負債率高於同行》完，請繼續朗讀精采文章。
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