快手上市：短視頻時代的一次集體犒賞 有人打新一手賺2.6萬

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快手成功上市無疑開啟了新一輪造富神話。以收盤價市值計算，宿華身家約1549億港元（約合199億美元），程一笑身家約1230億港元（約合158億美元）。

快手1月24日更新的招股書顯示，剔除高管後，截至最後可行日期，普通員工7015名，共計獲得4.236億購股權，還有2.57億股購股權尚未行使，面授對象為6947名員工。以此計算，普通員工人均持股6.04萬股，按收盤價計算，上述普通員工人均身家達1812萬港元（約1513萬人民幣）。

早期以及多輪重注快手的投資機構更是賺得盆滿缽滿。快手的主要機構投資者包括騰訊控股（21.567%），五源資本（16.657%），百度香港（持股3.78%），DCM（持股9.23%），DST（持股6.43%）。

事實上，這場盛宴自快手遞交招股書開始便已“暗流湧動”。

快手打新點燃了整個市場熱情，無論申購人數還是凍資額都刷新港股新股記錄——僅次於去年上市折戟的螞蟻金服。

超額認購，打新難，不少人在朋友圈遺憾表示未能中簽，而中簽者晾曬的也只有“1手”的幸運。2月4日公告披露的認購結果顯示，快手有69.67萬人申請認購股份100股（1手），其中僅有2.79萬名申請人獲配發，中簽率4%。

打新本金越高，被分到的申購份額概率越大。快手認購500手才能穩中1手，而500手的認購金額為580.79萬港元。

暗盤交易方面，上市前夕，快手暗盤一度突破400港元，較發行價115港元漲逾250%，市值突破1.6萬億港元，超過京東集團，位列港股總市值排行榜第六位。

一位中簽一手的網友告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），他在暗盤交易出手了手中股票，最終賺了26000多。

市場對快手的追捧還在持續發酵，所有人被裹挾進這場盛宴，著急拿到入場券，沒人在意快手市值是否被市場高估或低估。

“終究，我們只能賺自己認知範圍裏的錢”。

而那些通過快手上市收獲財富自由或半自由的人，現在看來，更像是時代對他們三年甚至十年前超前認知的一次集體犒賞。

D輪入局者“CMC資本”

“如果說遺憾，就是認識公司（快手）沒有在更早的階段，當時我們投的在他們整個壽命周期裏面也不是最晚，但其實早一年半年就更好了。”

10年間，快手只在早期融資方面四處碰壁，其他時間幾乎屬於被投資機構排隊搶購的投資標的。

2016年開始，CMC資本連續三年參與完成對快手的三輪投資。

在快手之前，其實CMC資本已經在2014年底投資B站。

CMC資本合夥人兼首席投資官陳弦告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），在當時看來，快手屬於產品技術驅動型公司，而B站則是典型的社區風格，兩種氣質不太一樣。

CMC資本合夥人兼首席投資官陳弦

CMC基金自2010年創立至今，投資行業和方向不斷擴張，最開始聚焦內容，後來沿著內容思路，拓寬了投資邊界，開始切入很多平台類的機會，快手屬於平台類布局。

跟快手接觸是在2015年底。陳弦回憶稱，他們當時對整個行業進行掃描，優質標的公司快手進入視野範圍。當時快手並未進行融資，也沒開始變現，屬於0收入。歷史上投放是0，沒有做過市場推廣，也沒有做過用戶獲取，所以並非燒錢狀態，快手公司賬上的現金流比較充足。

“關注到快手更多的是因為發展還不錯，當時雖然沒有收入，但是日活已經在2000萬以上了，體量很大。肯定會有各色人等去找他投資。他們當時要的也不是錢，主要是戰略資源。”

CMC資本跟快手接觸，另一方面快手也在主動尋求跟BAT達成合作。所以機緣巧合，CMC資本聯合百度一起投資了快手。百度提供流量合作、廣告變現、平台化能力賦能，CMC資本則發揮自身內容、媒體資源、數字媒體，跟監管機構對話的優勢助力快手。

從接觸到完成投資，中間曆時三個月左右的時間。陳弦稱，第一個接觸的是宿華。當時宿華跟程一笑的配合屬於，宿華負責對外，融資、對外講解事情，程一笑屬於對內負責研發產品。

如何評價快手創始人宿華跟程一笑？陳弦認為，他們兩個是很好的創業組合，兩人風格迥異，完全互補。

“我覺得他們的風格，這個公司是一個產品驅動型公司，幾億日活的產品，他們在產品端理念一致，思路清楚，當時到了2000萬日活，中間沒有花過一分錢做用戶推廣和獲取，都是自己慢慢長出來的。”

在陳弦看來，如果不是一個定力很足的團隊，發展過程中可能就會動作變形，可能會想打點廣告，拉拉流量等等。那如此一來，很多產品就沒有辦法實現公平普惠。所以快手團隊是一個特別極致的團隊，堅持做正確的事情，慢慢的把公司壘起來。

陳弦清楚地記得，當時帶著充分思考同宿華探討，如何做產品，底層邏輯是什麼，如何變現、獲取流量，差異化優勢是什麼等等。交流下來發現，雙方邏輯策略非常契合。快手堅持去中心化智能分發機制，堅持公平普惠的流量分配。

當時宿華和陳弦聊到未來多個商業化方向，分別是：（一）增值服務，即現在的直播業務，通過用戶打賞的形式；（二）電商；（三）廣告；（四）遊戲。如今前三種模式都已成功得到驗證。

之後雙方圍繞產品、商業化、用戶增長進行多輪討論，最終完成融資。

因為持續看好，所以當基金體量跟被投公司規模處於匹配狀態時，CMC資本每輪都會追加跟投。三輪下來，CMC資本總投資額近1億美元。

隨著快手上市，當初投資為CMC資本帶來數十倍的回報。

關鍵投資人張斐

自2011年成立至今，快手融資史上有過10輪融資紀錄。如果說CMC遺憾與快手相見恨晚，那五源資本應該是快手其他機構股東眼中的早鳥。

除了騰訊以外，五源資本（前身晨興資本）是快手的第二大股東，也是陪伴快手成長最久的一家投資機構，持股比例為16.6%。

五源資本是最早投資這家未來成長為全球第二大短視頻、直播第一大平台的“伯樂”。發現未來獨角獸、引入宿華、協助快手完成從工具到短視頻社區轉型，五源資本幾乎見證並深度參與了整個快手崛起過程，屬於快手背後絕對關鍵的投資機構。

五源資本張斐稱，投資快手前，他最早投資的其實是秒拍，後來，同事Elwin向張斐推薦了快手。

彼時宿華還沒加入，程一笑被業界稱為“天通苑張小龍”，快手還是一個個人軟件。五源資本投資200萬元，幫程一笑成立公司，占20%的股份。

天使輪投資，投資人投資邏輯更多還是看中創業者個人特質。張斐表示，他比較喜歡個人軟件的創業者，因為做個人軟件的人大多數都是天生型的產品經理，他們願意去折騰是源於自己內心非常熱愛所做的事情。

程一笑屬於具有產品經理特質、刺蝟型認知模式的創始人，“如果你和一笑溝通，會發現他其實是一個很悶的人，和他說十句話，他只和你說兩句話，溝通起來很累，你得猜他在想什麼。他可能用了百分之百的情感表達出來的東西，你只能感受到30%、40%。這類人在做社交類的產品上會有天然的優勢，在我看來一笑是一個非常優秀的產品經理，他的很多認知是非常獨特的。”

快手公平普惠的價值觀，其實就是從程一笑堅持不做“轉發”真正奠定的。但產品經理型創始人的掣肘在於，不善言辭、不善管理，快手面臨轉型、融資、團隊等多維度瓶頸。

張斐建議程一笑找一個CEO來互補，多次輾轉之後，張斐找到了宿華。

程一笑和宿華兩人最初更像是失意者聯盟，前者缺人，後者缺創業方向。盡管宿華曾經履曆光鮮，先後在Google中國、百度工作，並且有多次創業經曆，能力和野心足夠大，但“過去一直都很不順。”

“一個優秀的人如果在他很順的時候，他是很難深入了解自己並做深度思考的。之前，宿華經曆了很多不順的事情，心態有很大的變化，開始意識到自己的能力邊界，也意識到他需要好的搭檔和合夥人。”

在張斐的撮合下，程一笑和宿華兩人見面深入溝通，結果發現價值觀理念出奇一致。

但說服一位野心勃勃的創業者半路加入創業公司，必須提供一個讓他無法拒絕的方案。於是晨興將自己20%股份，程一笑三人80%股份，各稀釋一半，湊出50%股份給宿華和他的團隊，並且讓宿華做CEO，統管公司，程一笑負責產品。

至此，宿華帶著他的機器學習推薦算法加持快手。之後在兩人合力下，快手日活很快達到百萬、千萬，快手進入發展正軌。

現在複盤看起來雲淡風輕，但事實上，如何轉型、宿華是否加入，當年每一個時間節點未知的選擇都能成為快手發展史上的生死攸關時刻，影響快手的歷史走向。

張斐感慨，每家創業公司能活下來都算得上是一個奇跡。

2017年重注快手的員工們

如果說投資人投資快手投入的是真金白銀，那早期加入快手，與整個社會輿論環境相向而行的快手員工們，投入的則不僅是時間、精力，還有一定超前意識的格局與魄力，賭一個快手的短視頻未來。

2016年快手上線直播功能，並開始測試商業化，2017年開始信息流廣告公測，同年快手獲騰訊領投D輪融資，總金額達3.5億美元。也是在那一年快手進行一輪人員擴張，員工迅速從幾百擴張到幾千。

可以說，2017年對快手員工是一個重要的分水嶺。2017年完成卡位的員工現在看來幾乎都可以實現財務自由。

一投資機構研究員告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），快手一位工號前50名的員工接受他們專家訪談時透露，她當時入職快手是創始人宿華親自面試的，選擇快手的原因很簡單，覺得老板人很nice，聊得來。

而當初那個簡單的決定讓她如今實現北京購房自由。“我現在最起碼在北京不用發愁房子了，雖然沒有財務自由，但是上班也不用擠地鐵了，可以住公司附近了”。

該研究員稱，對方字裏行間透露著優越感，身家應該至少在千萬級別。

另一位快手前1000名員工告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），她是在2017年加入快手的。當時快手公司資產是25億美金，早期騰訊的研發和產品告訴她，快手公司特別像最早期的騰訊。

具體表現在兩方面，一個是企業文化，一個是數據增長。

公司所有人做事都是在解決問題，彼此之間沒有隔閡，都是在想最原始的問題，就是如何服務好用戶，解決安卓機用戶體驗問題。很多優化不用老板自上而下push，員工自己去主動推動，對視頻進行壓縮等等。所以用戶與日俱增，黏性特別高，跟QQ早期一樣。

而且很多騰訊工作十幾年的員工都跳槽加入快手，越來越多的信號證明，快手公司未來可期。

最為關鍵的是，快手解決了內容生產和消費的關系。即生產者的利益通過關注頁實現，快手普惠流量政策讓生產者的利益可以控制在自己手裏。

所以她毅然決然決定抓住這個時代釋放的紅利信號。

2017年左右，快手很多崗位員工都是宿華親自面試。每隔一周，公司會在清華大學邊上的科技園開“茶話會”。當時有一個保留環節是，新同學介紹，所以即使是剛剛入職的新員工，幾乎很快可以跟全公司人認識。公司管理也比較扁平，員工可以跟宿華“正面剛”。

“我們前1000號的員工或者是前500號的員工曾經對這個公司都是有巨大貢獻的，對公司沒有貢獻的早就幹不下去了，現在還留下來的，說明對公司還真是有貢獻的。”

後來人多了該環節便取消了，定期的茶話會則變為不定期，討論的話題也由之前的業務討論淪為福利待遇等雞毛蒜皮的瑣事商討。2017年之後，似乎一切都變了。

隨著快手上市，老員工心態也隨之發生改變，開始自然湧現出股東心態。以前內部競爭會覺得為什麼這事不讓我來幹。現在著急的是，你幹的不好，影響公司股價怎麼辦。

對快手老員工來說，快手上市自然是好事，他們都是最終受益者。但三年五年之後，沒人能保證永遠被期權綁定。