（文/觀察者網 柳白）
“只要指數能回到9000點，我以後再也不炒股了。”
最近幾天，類似的感歎頻繁出現在韓國投資者聚集的網絡社區。
韓國股市連續劇烈波動、多名散戶因杠杆交易遭受重創後，韓國金融服務委員會（FSC）7月16日宣布，將暫停審批新的單只股票杠杆ETF，並大幅提高投資門檻，理由是近期市場波動持續加劇。這也是韓國監管部門首次針對這類產品祭出全面收緊措施。
幾周前，不少韓國散戶還擔心錯過人工智能（AI）行情，紛紛湧入股市，追逐半導體熱門股，甚至借錢炒股、購買杠杆產品，希望搭上這輪“AI財富快車”。
但隨著韓國股市劇烈震蕩，投資者情緒迅速反轉——從“害怕錯過”（FOMO，Fear of Missing Out），變成了“只想離場”。
7月13日，韓國綜合股價指數（KOSPI）盤中一度暴跌近9%，韓國交易所啟動全市場熔斷機制，暫停股票交易20分鐘。這是韓國股市今年以來第7次觸發熔斷，占韓國歷史13次熔斷事件的一半以上。
從狂熱追逐AI概念，到面對賬戶縮水和強制平倉，韓國散戶經歷了一場情緒“過山車”。
有韓國媒體說得直白：這場從狂熱到恐慌的急轉直下，並非一次普通回調，而是一場對韓國散戶投資模式的“壓力測試”：當AI熱潮退去，高杠杆和追逐熱點的資金，最先感受到市場反噬。
7月13日，韓國首爾，韓亞銀行總行交易室內顯示KOSPI、SK海力士及三星電子股價。IC Photo
AI芯片狂歡退潮，韓國股市急轉直下
本輪韓國股市震蕩，導火索之一是AI芯片龍頭股的大幅回調。
7月13日，韓國芯片巨頭SK海力士股價暴跌超過15%，創下該公司上市以來最大單日跌幅。與此同時，三星電子股價也受到拖累，推動KOSPI指數盤中跌幅一度接近9%，韓國交易所隨後啟動熔斷機制。
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而就在不久前，SK海力士還是韓國股市上漲的最大贏家之一。
隨著人工智能產業快速發展，高帶寬內存（HBM）芯片成為全球資本追逐的熱門資產。SK海力士憑借在HBM領域的優勢，今年股價大幅上漲，6月市值首次超過三星電子，成為韓國“AI行情”的代表。
市場樂觀情緒也隨之升溫。韓國證券機構甚至提出，隨著企業盈利增長，KOSPI未來可能突破1萬點。
但市場情緒轉變得十分迅速。
路透社分析稱，隨著SK海力士赴美上市，部分投資者開始獲利了結。同時，市場也在重新評估AI投資熱潮能否持續，包括芯片企業未來擴產可能帶來的供需變化，以及AI產業盈利兌現速度的不確定性。
此前推動韓國股市上漲的半導體板塊，開始成為市場調整的主要壓力來源。
“借錢炒股”資金5個交易日縮水近3萬億韓元
相比普通投資者，大量使用杠杆資金入市的散戶受到的沖擊更加明顯。
韓國保守媒體“New Daily”15日稱，截至7月13日，KOSPI和創業板市場（KOSDAQ）的信用交易融資餘額降至34.27萬億韓元，較7月6日的37.06萬億韓元減少約2.79萬億韓元，僅5個交易日便縮水近3萬億韓元。
所謂信用交易融資餘額，是指投資者通過證券公司借入資金買入股票後，尚未償還的資金規模，也是韓國市場“借錢投資”的主要指標。
融資餘額快速下降，一方面是部分投資者主動降低杠杆，另一方面則是由於股價下跌後，部分賬戶無法滿足保證金要求，被券商強制平倉。
據報道，7月10日市場恐慌情緒達到高點，當天信用交易融資餘額減少超過1萬億韓元。隨著大量杠杆資金退出市場，融資餘額繼續下降。
對於部分投資者來說，這意味著不僅股票價格下跌，還可能失去等待反彈的機會，被迫在低位離場。
除了信用交易外，近期韓國市場另一大風險來源，是單只股票杠杆ETF。
今年5月底，韓國市場推出了追蹤單只股票表現的杠杆ETF，其中包括針對三星電子和SK海力士的兩倍杠杆產品。
這類產品在上漲階段能夠快速放大利潤，但在市場反轉時，也會加速本金縮水。
“New Daily”數據顯示，從5月27日至7月14日，SK海力士股票本身下跌約6.8%，但追蹤該股的兩倍杠杆ETF平均跌幅達到33.8%；同期三星電子股價下跌約12%，相關杠杆ETF跌幅同樣超過33%。
業內人士解釋，杠杆ETF存在“負複利效應”。由於產品每天根據標的資產漲跌調整倉位，當市場反複震蕩時，即使股票最終回到原點，杠杆ETF淨值也可能持續下降。