美國SPAC熱潮之下，觀望者歐洲開始布局SPAC領域｜文銀國際

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今年，由於特殊目的收購公司（SPAC）掀起的上市熱潮幫助美國資本市場重塑活力，此前一直處於觀望姿態的歐洲准備在明年針對這一領域進行趕超，據說目前已有大約10項此類交易正在進行中。

從空殼公司的角度來說，SPAC是一個很純粹的現金殼公司，沒有歷史負債等遺留問題，利用上市收益來購買合並一家具有實業但還未上市的實體企業。與SPAC合並（通常是高增長領域的初創公司）為被並購企業提供了比傳統的首次公開募股（IPO）更快，成本更低的融資渠道。

可以說，今年SPAC的火熱，開始於這兩筆顯著交易：4月份在線體育博彩公司DraftKings與SPAC公司Diamond Eagle Acquisition的合並，以及6月份電動卡車制造商Nikola與SPAC公司VectoIQ Acquisition Corp的合並。

截止發稿前，2020年國際資本市場共有217個SPAC完成了IPO，總共融資740.85億美元，平均每個SPAC融資體量為3.41億，而知名如包括比爾·阿克曼（Bill Ackman）和邁克爾·克萊因（Michael Klein）等在內的投資者在歐洲的投資卻並不多。

盡管本周法國電信巨頭Xavier Niel和銀行家Matthieu Pigasse表示希望通過SPAC籌集至少2.5億歐元（2.9965億美元）的資金，以尋找當地的可持續發展和有機食品公司，但本地市場的供需關系還存在著一定的問題。

三位從事潛在SPAC交易的銀行人士告訴路透社，成功的交易極大可能會引發一系列發行，根據過去的數據，每10個SPAC的平均籌資額都能在3億美元以上。

他們說，發往歐洲的股票傾向集中於醫療保健，技術和消費領域，其中法國，荷蘭和南歐的交易所的相關交易最多。

德意志銀行的歐洲，中東和非洲地區股票資本市場（ECM）聯席負責人Saadi Soudavar說，明年歐洲SPAC交易的“體面”渠道正在建設中，但沒有提供更多細節。

他補充說，在美國成功的SPAC合並交易越來越多，“去SPAC-ing”階段若成可能，將會釋放出更多的資本，並使美國和歐洲投資者進一步相信這種工具可以替代傳統的IPO。

兩位消息人士稱，尼爾公司的2MX Organic可能最早在2021年在法國進行首次收購，理想價值約為20億歐元，然後通過收購更多的公司進行擴張。

費用提升

對於歐洲ECM銀行家來說，SPAC交易的激增將意味著費用增加。根據Refinitiv的數據，平均而言，歐洲IPO的銀行手續費為交易額的3.4％，而SPAC將產生約4.6％，在合並階段全額支付。

到目前為止，銀行家們說，與美國相比，歐洲SPAC受制於較不靈活的監管環境（美國通常允許投資者在不想支持被收購公司的情況下贖回其股票）。

由歐洲投資者牽頭並針對歐洲公司的SPAC（例如最近由私募股權基金Investindustrial發起的SPAC）已經放棄了歐洲交易所在紐約上市。

RBC Capital Markets ECM歐洲全球聯席主管Darrell Uden表示：“歐洲投資者希望有能力看待自己將要投資的工具，以確保他們可以信任管理團隊。”

“SPAC在美國的快速發展和成功以及對某些歐洲國家更有利的監管環境的期望可能會促進在未來幾個月內在歐洲SPAC上市。”

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