打工人容易混淆的梗 財富自由和財務平衡 哪個才是關鍵？

金融界

萬象大會年度獲獎創作者,北京富華創新科技發展有限責任公司官方帳號

盡管最近的十年國債收益率重新回升至3％之上，貨幣基金七日年化收益率也超過了2％，但是老百姓財富保值增值所要求的無風險收益率下滑，使得期望收益率與實際收益率之間的差距仍然較大，越來越多投資者都在思考如何才能跑贏通脹？低利率時代，貨幣基金、傳統銀行理財產品、房產投資等回報趨向平庸，這或許是“固收+”類產品年底銷售火爆的重要原因之一。

相信大家對“固收+”產品也已經不陌生，債券基金、偏債混合、靈活配置型基金、量化對沖策略基金，都可以較好地實現“固收+”策略。簡單來說，就是把風險極低的國債、信用債等資產作為“大底倉”，然後去“+”上小倉位的可轉債或者股票以增厚收益，同時積極參與二級市場打新。

那麼，即使是“固收+”產品，也存在不同的收益風險比，應該如何挑選適合自己的呢？司令覺得可以從三方面入手：

1、基金公司固收實力；

2、基金經理固收能力；

3、認清不同產品的風險偏好比。

下面，司令就以光大保德信基金為例，這是一家債券投資能力比較突出的基金公司，始終非常重視固定收益投資，曆經多年深耕不綴，不僅打造出了一支富有經驗和戰鬥力的固收投研團隊，同時也建立了較為完善的固收類基金產品線。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至今年三季度末，憑借旗下債基年內5.35％的平均收益率，光大保德信債券投資主動管理能力在“公司債券投資主動管理能力-廣義”評價中，排名高居115家基金公司的第1位。顯然，滿足上述第一個條件。

再來看看是否滿足第二個條件。在光大保德信眾多表現優秀的固收產品線中，“固收+”明星基金經理、固收多策略小組主要負責人黃波管理的三只代表性產品尤其引人關注，按風險等級從低到高排序分別為：光大增利收益債券（A類360008，C類360009）、光大中高等級債券（A類002405，C類002406）、光大信用添益債券（A類360013，C類360014）。前兩只都屬於一級債基，倉位不允許投資股票，光大增利收益投資可轉債的倉位小於30％，光大中高等級投資可轉債的倉位基本在30％-60％之間。光大增利收益屬於二級債基，不超過20％的倉位可以投資股票，投資轉債的倉位基本在50％左右。另外，光大中高等級債由固收部副總監沈榮和黃波同時管理。

一起來看看三只不同風險收益比產品的歷史回報。Choice數據顯示，截止2020年11月24日，光大增利收益A近一年收益率10.76％，近兩年收益率14.81％，近三年收益率20.56％，近三年平均年化收益率6.85％；光大中高等級債A近一年收益率18.14％，近兩年收益率25.39％，近三年收益率25.24％，近三年平均年化收益率8.41％；光大信用添益A近一年收益率40.13％，近兩年收益率44％，近三年收益率49.91％，近三年平均年化收益率16.64％。可見，由於“+”的部分策略不同，產品收益回報也有所不同，不過長期來看，想要實現跑贏通脹的小目標都不難。

那麼，或許有小夥伴會問，收益回報靚麗的背後，回撤控制能力如何呢？司令特地做了張對比圖。大家還記得今年2月3日春節後市場大幅低開吧，盡管此後一路震蕩拉升，但是直到3月5日階段反彈高點，滬深300指數也依然沒有突破今年一月份高點。相比之下，三只債券基金2月3日當日淨值下跌幅度相對較小，並且到了3月5日時，淨值均已突破一月份高點，可見回撤控制和進攻性都比較出色。另外，從光大信用添益的股票持倉風格來看，2020中報披露共有51只，持股集中度分散。2020Q3季度前十大重倉股依次是先導智能、通威股份、傑克股份、索通發展、至純科技、東方財富、中國平安、贛鋒鋰業、海爾智家、和而泰，偏向成長風格。

說到這裏，司令來簡單介紹下管理上述產品的基金經理黃波和沈榮。黃波2009年畢業於南京大學，2012年獲得複旦大學金融學碩士學位。2012年7月至2016年5月在平安養老保險股份有限公司任職固定收益部助理投資經理；2016年5月至2017年9月在長信基金管理有限公司任職固定收益部專戶投資經理；2017年9月至2019年6月在圓信永豐基金管理有限公司任職專戶投資部副總監；2019年加入光大保德信基金，目前是固收多策略小組主要負責人。沈榮2007年本科畢業於上海交大，2011年獲得上海財經大學金融學碩士學位。2011年6月至2012年3月在國金證券擔任行業研究員；2012年3月至2014年4月在宏源證券擔任行業分析師和國定收益分析師；2014年4月至2017年6月在平安養老保險擔任債券主力研究經理；2017年加入光大保德信基金，目前是固定收益部投資副總監。

從投資特點來看，黃波和沈榮都比較擅長大類資產配置。黃波擅長管理各種類型的固收+策略產品、擅長轉債類資產研究與投資，善於挖掘性價比品種，歷史業績和回撤控制都比較突出。沈榮具有多年信用研究經驗，具有管理大規模資金的能力，歷史業績穩定。顯然，滿足我們挑選優秀“固收+”產品的第二個條件。

最後來說說第三個條件，如何識別產品的不同風險收益比。其實，從上面三只“固收+”策略債券基金已經能夠看出區別，不過有小夥伴在想還有沒有“策略升級版”固收+ 產品。光大保德信安瑞一年持有期債券（A類：010600，C類：010601）將於12月7日起發行，同樣由沈榮和黃波強強聯手共同管理，一起來看下。

新基金將采用升級版的“固收+”運作策略，純債部分以高流動性、中短久期高資質信用債配置為主，獲取穩健的票息收益，對信用風險零容忍；當利率市場有確定性波段機會時，會參與長久期利率債交易機會，追求波段收益。轉債部分，一是動態配置性價比高的可轉債，二是深度挖掘確定性高的個券機會；同時，結合量化擇時、止損系統和公司內部的研究精選股票組合，把握個股投資機會，以此增厚產品收益。另外，買入後需要鎖定一年的持有策略，既可以避免部分投資者追漲殺跌的心態，也可以方便基金經理充分利用債券投資杠杆提升產品收益。

隨著醫療技術的不斷進步，如今人類壽命越來越長，即使再延遲退休年齡，退休後也還有將近三分之一的人生路要走。所以，財富自由的夢想雖然比較遙遠，但是提前做好財務平衡規劃，確實是非常必要。“固收+”產品既保證了資產的相對安全性，同時長期來看還能獲取不錯的收益，是穩健型投資者和進取型投資者皆可配置的投資品種。至於如何挑選此類產品，以上的挑選思路供大家參考哈。