內資服務器PCB龍頭廣合科技沖擊科創板 招股書“複現”行業漲價潮

科創板日報

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圖〡廣合科技營收結構；來源：招股書

《科創板日報》記者從業內獲悉，由於下遊產品種類繁多、應用領域廣泛，國內PCB生產商眾多,達到1500家左右（占據全球的一半），市場競爭極其激烈。

廣合科技在國內的競爭對手主要有健鼎科技、金像電子、深南電路、滬電股份、生益電子、勝宏科技，但在收入、利潤、資產、研發費用等經營規模指標上未及後者。

據悉，深南電路、滬電股份、生益電子均以通信設備為主要應用領域，是國內5G通信PCB的主要供應商，同時也將服務器板作為重要布局；勝宏科技是VGA（顯卡）PCB的龍頭企業，在服務器領域有較好的客戶基礎；廣合科技則以服務器板為主，其服務器用PCB產品的收入占比約6成，據中國電子電路行業協會統計是內資排名第一的服務器PCB供應商。

圖〡廣合科技與同業對比情況；來源：招股書

招股書顯示，廣合科技在2017-2019年度及2020年1-6月分別實現了營收7.46億元、10.31億元、13.43億元和7.83億元；同期分別實現歸母淨利潤3301.01萬元、6619.10萬元、7,672.95萬元和9178.48萬元。

其中，據美國電子市場著名調研機構Prismark統計，2019年廣合科技服務器PCB銷售收入為7.81億元，據測算占全球服務器用產值的比例3.58%。

募投擴產120萬m多高層板

Prismark數據顯示，2019年我國剛性板的市場規模最大，其中多層板占比46.0%，單雙面板占比17.5%；其次是柔性板，占比達 16.7%；HDI 板占比為16.6%。與日本等先進PCB制造國相比，目前我國的高端印制電路板占比仍較低，尤其是封裝基板、高階HDI板、高多層板等方面。

PCB業內人士在接受《科創板日報》記者采訪時指出，“在未來的一段時間內，多層板仍將保持首要的市場地位，作為PCB產業的重要支撐，預計到2021年，高多層板、撓性板、HDI板和封裝基板等高技術含量PCB將保持增長勢頭，有望成為市場主流。”

當下，隨著下遊行業的應用需求對PCB的精密度和穩定性提出了更高的要求，PCB行業正在向高密度化、高性能化方向發展，產業內擴產動作頻頻。

據《科創板日報》記者關注，科創板申報企業生益電子去年8月即立項規劃在江西吉安投資高精密度線路板項目，總投資約25億元，產品定位以中高端通孔板為主域，合計年產能180萬平米。

據報道，今年以來已通過IPO和已報會IPO融資擴產的廠商主要有10家，合計擴產PCB產能711萬平方米/年。此類項目的實時進展，已成為PCB業界關注的焦點。

招股書顯示，截至今年6月末，廣合科技產品產能為54.15萬平方米，產量為51.72萬平方米，銷量為52.02萬平方米；其中，八層及以上板，四、六層板在公司的銷售收入中的占比分別達到70.35%和24.04%，合計超過94%。

本次廣合科技科創板IPO，擬募集14.6億元，投向黃石廣合精密電路有限公司廣合電路多高層精密線路板項目一期第一階段工程（下稱“多高層精密線路板項目”）、償還銀行貸款及補充流動資金等，將分別投入11.60億元、3億元。

圖〡廣合科技募投項目；來源：招股書

上述多高層精密線路板項目將采用邊建設邊投產的方式，建設期2年，建成後的第3年達產，達產後將新增年產120萬平方米多高層精密線路板，進一步擴大公司生產規模及提升供貨能力，預計達產年可實現銷售收入約15.65億元，新增淨利潤1.18億元。這一數據量級，幾乎等於再造一個廣合科技。

PCB全品線掀漲價潮

國金證券近期指出，國內PCB需求大幅增長，在需求驅動下原材料漲價已順利傳導至PCB廠商，目前PCB行業正處於需求火爆、上遊持續漲價的景氣行情，並預計這一行業景氣度將持續至2021年第一季度。

廣合科技招股書即印證了今年PCB行業漲價。

據招股書披露，今年1-6月，廣合科技PCB產品價格全線上漲。其中單雙面板均價為701.67元/平方米，同比增長4.76%；四、六層板均價為938.52元/平方米，同比增長8.10%；八層及以上板均價為2029.28元/平方米，同比增長10.36%。

圖〡廣合科技產品銷售價格；來源：招股書

對此廣合科技解釋稱， 2020年1-6月，受益於下遊市場的強勁需求，四、六層板方應用於工業控制、服務器、通信領域產品的單價較2019年顯著提升。同時，受疫情影響，在線辦公、線上娛樂、網絡教育需求增加使得下遊服務器市場需求激增，八層及以上板對浪潮、鴻海精密、戴爾、廣達電腦等主要服務器板客戶的銷售單價均有所增長。

據《科創板日報》記者關注，同期生益電子各類產品銷售均價也全線上漲，漲幅在2%到40%不等。

圖〡生益電子產品銷售價格；來源：招股書

據Prismark預測，2019年至2024年中國PCB行業增速仍將高於全球，複合增長率為4.9%，2024年中國PCB產值將達到417.70億美元。