智能汽車賽道爆發，百度沖擊千億美金

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作者 / 張竹

編輯 / 王德芙

出品 / 汽車之心

2020 年是全球智能汽車爆發的年份。

特斯拉正在為年 50 萬台的銷量發起最後沖刺，這是歷史上任何一家新能源車企從未達到過的銷量。

與此同時，特斯拉市值也達到了過去任何一家車企都從未達到過的高點，超過 6500 億美元。

2020 年，隨著特斯拉 Model 3、蔚來 ES6、長安 UNI-T 等車型熱銷，行業已經普遍認可智能化是汽車產業的未來。

中國車企中，蔚來、比亞迪、長城和長安等多家 OEM 也迎來了歷史高點。

資本市場正重注汽車智能化
賽道。

百度在這年裏，從年初的 460 億美元市值一路攀升至近 750 億
美元市值。

這家從 2013 年開始投入自動駕駛研發的互聯網巨頭，正在汽車智能化的浪潮中施展拳腳。

百度重回 750 億美元

美東時間 12 月 30日 ，也就是 2020 年的倒數第二天，百度大漲 12.59%，股價收於 219.63 美元，市值達到 749.1 億美元。

從進入 12 月以來，百度市值幾乎增長了 250 億美元。

市值暴漲背後，有幾個值得關注的消息：

12 月 8 日，百度在廣州舉辦 Apollo 生態大會
，宣布了 Robotaxi 落地廣州、打造智能交通數字運營商新模式以及發布純視覺高階智能駕駛方案 ANP 等一系列的動作；

12 月 15 日，據路透社報道，百度正與吉利汽車、廣汽集團和一汽集團接洽，探討成立合資公司造車
的可能，百度或將與車企組建一家由前者持有多數股權的公司。

這一消息目前仍在傳聞階段，各方都尚未披露明確的合作信息。

百度第三季度財報也披露出，除了核心業務增長外，百度包括小度智能助手、Apollo 在內的 AI 新業務不斷取得商業化關鍵里程碑。

8月，百度中標廣州開發區智能交通新基建項目，項目金額接近4.6 億
元，或成 2020 年國內智能交通領域的最大招標項目訂單；

9 月，百度在長沙獲頒中國首張全無人駕駛測試牌照
，意味著百度將在長沙開放道路上正式去掉安全員，開展完全無人駕駛的路測。

此外，就在 12 月 30 日，交通部印發《關於促進道路交通自動駕駛技術發展和應用的指導意見》
。

這份意見鼓勵技術創新，支持落地為王。

《指導意見》指出：

到 2025 年，自動駕駛基礎理論研究取得積極進展，道路基礎設施智能化、車路協同等關鍵技術及產品研發和測試驗證取得重要突破；

出台一批自動駕駛方面的基礎性、關鍵性標准；

建成一批國家級自動駕駛測試基地和先導應用示範工程，在部分場景實現規模化應用，推動自動駕駛技術產業化落地。

可以說為中國智能駕駛行業的未來 5 年的發展定下了基調。

同一天，在美股市場上，有女版巴菲特之稱的Cathrine Wood
所操盤的 ARK 基金加持百度 82.6 萬股
。

今年下半年，ARK 基金建倉了將近 185 萬股百度股票。

在多重利好影響之下，百度在美股大漲 12.59%。

百度 Apollo 應當如何估值？

12 月 10 日，根據老牌投行瑞銀發布的分析：

其對百度 Apollo 的最新估值是 100 億美元。

這個估值水平大約是 Waymo 最新估值的 1/3，與 12 月剛剛收購 Uber ATG 之後的 Aurora 大致相當。

不過也有業界觀點認為，這個估值過於保守。

百度 Apollo 當前擁有 3 大業務板塊：

自動駕駛
，也就是 Robotaxi 業務線；

汽車智能化
，主要為可前裝量產的產品線，包括智駕、智艙、智雲、智圖四個產品系列；

智能交通
，以 ACE 智能交通引擎為代表性的解決方案，這部分業務主要與各城市、政府開展合作。

而 Waymo、Aurora 目前均只有 Robotaxi/Robotruck 業務，這部分業務僅僅是百度 Apollo 三大業務板塊中的一部分。

當前 Waymo 正在美國亞利桑那州開展常態化的載人測試。

受海外疫情影響，今年包括 Waymo 在內的自動駕駛公司進展緩慢。

Uber ATG 則在 2018 年 3 月在亞利桑那州坦佩市發生一起致行人死亡的事故後，其研發幾乎停滯，這也是 Uber 尋求出售這部分業務的原因。

無論是 Waymo、Uber ATG 還是 Aurora 都聚焦於完全無人駕駛，缺乏短期內能夠商業落地的項目。

而根據百度 Apollo 在 12 月 8 日在廣州生態大會上公布的消息：

在 Robotaxi 領域，百度已經實現 3 個城市
的常態化開放運營；

此外，百度與紅旗已經建立了一條十萬級的產線
，這條產線從車輛層面保障了 Robotaxi 可以實現快速規模化地部署；

而百度與多個城市的落地合作，則保障了 Robotaxi 車隊在多地陸續開辟運營。

汽車智能化方面：

百度智能座艙已經實現 100 萬台的前裝量產，未來 3 年小度要通過前裝和後裝的方式連接1 億台
的車輛；

百度高精度地圖已經在蔚來、廣汽等車型上量產，未來 3 年目標是百萬
前裝；

百度的高階智能駕駛方案 AVP+ANP，未來 3 到 5 年也是瞄准百萬級
前裝量產。

智能交通領域，百度今年已經拿到了多個金額過億元的超大項目訂單。

其中 8 月百度 Apollo 旗下子公司阿波羅智行科技（廣州）中標「廣州市黃埔區廣州開發區面向自動駕駛與車路協同的智慧交通新基建項目」，項目金額接近 4.6 億元；

2019 年 11 月百度中標《保定市智能交通（保定AI交管大腦）采購項目》，項目預算超 1 億元
，這個項目已經在今年交付。

此外，百度今年在長沙高新區、合肥包河區等地拿下的項目也分別價值數千萬元
。

如果將百度的 Robotaxi 業務與 Waymo 對標，百度的汽車智能化業務，則與特斯拉的 Autopilot 以及蔚來的智能駕駛部分更為接近。

根據中金公司的研究報告，其在今年 11 月對蔚來的業務估值做了拆解，分為三部分：代表汽車銷售的硬件部分，智能駕駛的軟件部分，以及用車服務。

其中代表智能駕駛的軟件部分估值最高，占到整個蔚來汽車市值的 48%。

按照蔚來今天 750+億美元的市值計算，蔚來的智能駕駛部分估值相當於 360 億美元。

自交付以來，蔚來汽車到今年 11 月的累計銷量約 6.86 萬輛。

我們假設瑞銀 100 億美金的估值描述的是百度 Apollo 的 Robotaxi 業務，百度的汽車智能化的空間可以高達300 億美元
以上。

如果我們參照全球 Tier 1 中聚焦汽車智能化的安波福，安波福當前的市值大約是 350 億美元。

所以汽車智能化的業務空間在 300 億美元的區間，Robotaxi 業務的估值空間也可高達 300 億美元。

剛好在 2020 年的最後一天，百度發出內部信，宣告公司在過去兩年經曆了疫情中的艱難時刻。如今百度重回上升通道，股價劃出了一個 U 型。

而隨著 Apollo 智能駕駛等 AI 新業務充分施展拳腳，百度也將迎來全新一輪的高速增長。

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