浪潮信息：服務器行業進入高景氣周期

宗老斌

財經領域創作者

隨著數字化大時代的到來，服務器需求持續高景氣。

2020年我國服務器市場出貨量為350萬台，同比增長9.8%，市場規模為216.49億美元，同比增長19.0%。

在新基建穩步推進下，我國的服務器市場將保持健康穩定增長。

據IDC預計，2021-2025年我國服務器市場將由257億美元升至410.29億美元，年複合增長率為12.5%。

在服務器市場中，浪潮信息（000977）的國內市占率為35.6%，排名第一，全球市占率為9.6%，排名第三。

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浪潮是我國最早的IT品牌之一。

1983年第一台浪潮微機在濟南誕生，這是中國IT發展的新起點。

1990年浪潮研制出全球第一台中文尋呼機，並制定全球第一個漢字尋呼標准，沿用至今。

1993年浪潮在新加坡的技術人員研制出中國第一台小型服務器，開創了中國服務器產業的新紀元。

到1998年，浪潮信息正式由浪潮電子信息產業集團公司等發起設立，2000年在深交所上市。

2004年浪潮服務器刷新世界商用智能TCP-H世界紀錄，這是中國服務器首次打破世界紀錄。

2013年浪潮自主研發的中國第一款關鍵應用主機使中國成為繼美日之後第三個掌握高端服務器核心技術的國家。

目前，浪潮信息已經成為全球領先的IT基礎架構技術、產品、方案和服務供應商，業務涵蓋了服務器、存儲、數據庫等。

公司的服務器多次刷新SPEC、SPC等權威測試世界紀錄，2020年已打破44次SPEC測試記錄。

前面也提到，2020年浪潮信息在我國服務器市占率為35.6%，排名第一。

在全球服務器市場中，浪潮的份額已經提升至9.6%，蟬聯世界第三。

而前兩大廠商戴爾和HPE的市占率均出現明顯下滑，其中HPE份額從2019年的14.6%下滑至2020年的12.7%。

按照這個趨勢來看，浪潮信息有望在2021年正式超越HPE，成為全球第二大服務器廠商。

其他業務方面，2020年公司存儲出貨量位於中國市場第二，同比增長95.7%，是增速最快的企業。

另外，浪潮信息在雲計算、AI計算、邊緣計算等新興應用方面處於全球領先地位。

雲計算領域，公司是全球最大的雲服務器供應商，浪潮SR整機櫃服務器在中國市場份額超過60%；

AI領域，公司的AI服務器市占率全球第一，在中國連續4年市場份額超過50%，公司擁有性能最強的AI服務器AGX-5；

邊緣計算領域，浪潮參與開發了ODCC社區的OTII基准，並且推出了第一款符合該標准的邊緣服務器NE5260M5，被中國移動大規模采用。

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服務器的主要功能是數據計算和存儲，其需求本質上受數據量提升推動。

隨著5G時代的到來，數據量呈現爆發式增長，這會帶動計算和存儲需求。據Cisco預測，2022年移動數據流量將增加至77EB/月，2020-2022年CAGR為37%。

雲計算方面，我國發展相對較晚，在上雲率方面與歐美國家還有很大差距，雲計算發展空間潛力巨大。

據國務院發展研究中心預測，2023年我國政府、企業上雲率將超過60%，雲計算產業規模預計將超過3000億人民幣，2020-2023年CAGR為22.86%。

除此之外，我們還可以根據產業鏈的傳導機制，來判斷服務器行業的景氣度。

服務器產業鏈上遊主要是內部的電子元器件，如CPU、GPU、存儲設備等，其中CPU是服務器的核心，以x86架構為主，代表企業有英特爾、海思、AMD等。

下遊主要包括互聯網/雲計算公司、電信運營商、第三方IDC服務商和政企客戶等。在以前服務器主要需求來自電信運營商和政企客戶，近年來由於雲計算產業蓬勃發展，需求增長量主要來源於互聯網/雲計算公司、第三方IDC服務商。

簡單來說，上遊電子元器件廠商的收入情況可以作為服務器市場的先行指標；下遊互聯網、雲計算企業的資本開支情況會影響服務器需求變化。

2020年，英特爾、英偉達、AMD的數據中心收入均實現大幅增長，合計收入增幅在25%以上，預計未來仍有望保持高速增長。

考慮到英特爾數據中心收入與全球服務器市場收入高度相關，並領先全球服務器市場收入2個季度左右。

這意味著，最遲今年下半年開始，全球服務器市場有望快速回暖。

下遊雲計算廠商的資本開始增速也呈現向上趨勢，2020年3季度，全球雲計算四大巨頭亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook合計資本支出為238.1億美元，同比增長39.78%。

全球互聯網公司資本開支具備周期性特點，周期一般在3-5年，2014年、2018年正是資本支出高點，下一個高點也有望在2021-2022年到來。

國內主要雲計算廠商為阿裏、騰訊，兩者合計市場份額在50%以上。最近幾年阿裏、騰訊的資本開支增速非常高，比北美互聯網巨頭更快，2015-2019年CAGR高達54%。

此外，2020年阿裏、騰訊先後公布了3年2000億和5年5000億的新基建相關投入計劃，預計這兩家公司資本開支將繼續保持高速增長。

而阿裏、騰訊是浪潮信息的重要客戶，公司的服務器業務將會從中受益。

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在服務器市場中，AI、邊緣計算或成為行業下一增長動力源。

近年來我國AI服務器市場規模持續保持高速增長，2019年同比增長61.9%，2020年同比增長52.8%，遙遙領先於服務器市場增速。

據IDC保守估計，2018-2013年我國AI服務器複合增速約在40%左右。

同時，AI服務器在服務器收入中占比也不斷提升，2019年首次突破10%達到11.82%，2020年達到15%。

有數據表明，我國AI服務器市場需求加速向傳統行業蔓延，互聯網行業占比進一步減小，在各行各業加速滲透下，AI服務器市場需求將保持強勁。

浪潮信息的AI服務器在全球市占率排名第一，在國內市占率超過50%，行業集中較高，這能為公司帶來很好的議價能力，AI服務器的毛利率較高。

公司多年聚焦發展智慧計算，擁有業內最全的AI服務器產品陣列，產品性能非常好，持續領跑AI服務器市場。

邊緣計算方面，2020年我國邊緣計算服務器市場規模預計為27.82億元，同比增長20.6%，預計2019-2024年複合增速將達到18.8%，遠高於核心數據中心平均增速。

IDC在報告中表示，邊緣計算服務器市場極具發展潛力，且邊緣與AI相結合將成為未來服務器市場增長的核心驅動力。報告數據顯示，浪潮邊緣服務器以32%的市占率居中國市場第一。

2019年，公司中標中國移動有限公司研究院的OTII服務器設備采購項目，這是三大電信運營商首次采購邊緣計算服務器，拉開了巨大新興市場的序幕。

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受益於服務器市場規模擴張及自身市場份額提升，浪潮信息整體業績不斷增長。

從研制出中國第一台小型機服務器，到成長為全球前三的服務器供應商，浪潮信息的發展速度相當驚人。

按照當前趨勢，2021年公司有望成為全球第二大服務器廠商，離全球第一的目標正在逐漸靠近。

公司堅定推進國際化戰略，在美國、歐洲、韓國等市場取得重大突破，2020年海外業務收入為108.74億元，同比增長82.76%。

未來在5G、大數據、人工智能等新基建持續推進下，服務器行業有望保持高景氣，浪潮信息作為該領域的巨頭，有望保持高成長。