手握自主知識產權，瀾起科技位列全球前列！

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優質財經領域創作者

瀾起科技成立於2004年，是國際領先的高性能處理器和全互連芯片設計公司。公司致力於為雲計算和人工智能領域提供高性能、低功耗的芯片解決方案，目前的產品包括內存接口芯片、PCIeRetimer芯片、服務器CPU和混合安全內存模組等。

據信達證券研報分析，隨著雲計算、AI等新興應用的興起，全球範圍內的數據中心需求持續增長，服務器作為數據中心成本中最大的部分，市場規模快速擴張。

一、瀾起科技：內存接口芯片領軍企業

公司在內存接口芯片領域深耕十多年，成為全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩沖/半緩沖完整解決方案的主要供應商之一，在該領域擁有重要話語權。公司發明的DDR4全緩沖“1+9”架構被采納為國際標准，其相關產品已成功進入國際主流內存、服務器和雲計算領域，占據全球市場的主要份額。

公司營收主要由內存接口芯片貢獻，占比約為99%。因此隨著內存接口芯片的升級，公司營收和盈利水平水漲船高，2017-2020年營收分別為12.3億、17.6億、17.4億、18.2億；2017-2019年毛利率則為53.5%、70.5%、74.0%。

公司毛利率呈現上升趨勢，其中2018年公司毛利率提升較為顯著，主要是出清了低毛利的消費電子芯片；除此之外，隨著技術迭代後，新產品因技術先進而導致售價將有所提高，因此內存接口芯片產品的平均銷售單價穩中有升，毛利率也水漲船高，2016-2019年內存接口芯片毛利率分別為63.0%、65.8%、70.8%、74.82%，從而推動公司毛利率逐年上升。

瀾起近幾個季度的期間費用保持相對穩定，維持在1.1-1.2億附近，並且大多數由研發費用構成，管理費用和銷售費用占比略小，且相對應的費用率也較為平穩，而財務費用更多地表現為利息收入。從研發費用的情況來看，公司近三年來的投入均接近3億，而且研發費用率始終保持在15%附近的高位，由此可見瀾起對研發的重視力度較強。此外，由於公司的營收增長，以及毛利率提升，而期間費用率較為穩定，所以公司的歸母淨利潤表現較為亮眼。

二、服務器市場或將轉暖，內存模組升級不斷

隨著雲計算、AI等新興應用的興起，全球範圍內的數據中心需求持續增長，服務器作為數據中心成本中最大的部分，市場規模快速擴張。據咨詢機構IDC統計，2020年前三季度全球服務器市場規模達652.1億美元，同比增長5.5%。而從出貨量情況來看，前三季度出貨約882.9萬台，同比增長5.8%。

X86的CPU市場競爭格局較為穩定，基本由Intel和AMD兩家主導。近年來，AMD憑借Zen系列核心架構，在桌面和移動端的市場份額迅速提升，於3Q20均已至2成以上；而在服務器領域，AMD雖有份額提升，不過Intel仍是主要玩家，始終占據9成以上份額，引領著服務器CPU市場發展。

服務器內存模組是服務器CPU與硬盤的數據中轉站，起到臨時存儲數據的作用，其存儲和讀取數據的速度相較硬盤更快。由於服務器數據存儲和處理的負載能力不斷提升，對內存模組的穩定性、糾錯能力以及低功耗均提出了較高要求。

三、新周期+新產品，瀾起科技向前邁進

目前在全球範圍內從事研發並量產服務器內存接口芯片的主要包括3家公司，分別為瀾起科技、瑞薩電子（收購IDT）和Rambus。技術驅動的特點使瀾起科技在激烈的競爭中脫穎而出，目前在行業內已確立了領先地位，占據重要市場份額。

瀾起科技憑借具有自主知識產權的高速、低功耗技術，在DDR4階段逐步確立了行業領先優勢，公司發明的DDR4全緩沖“1+9”架構被JEDEC國際標准采納，相關產品已成功進入國際主流內存、服務器和雲計算領域。

公司積極開發DDR5內存接口芯片，並已完成符合JEDEC標准的第一子代DDR5RCD及DB量產版本芯片的研發。此外，公司拓展布局DDR5服務器內存模組所需配套芯片的研發，包括電源管理芯片(PMIC)、溫度傳感器（TS）、串行檢測芯片（SPD），力爭為客戶提供一站式的綜合解決方案。目前，公司的DDR5內存接口芯片和配套芯片均在做量產前的准備工作，蓄勢待發，未來支持DDR5內存的CPU上市後，瀾起科技有望充分受益於服務器內存升級趨勢。

瀾起科技的PCIe4.0Retimer系列芯片已成功量產，其采用先進的信號調理技術來提升信號完整性，能夠增加高速信號的有效傳輸距離，功耗、傳輸時延等關鍵性能指標領先業界，進一步擴充了公司在雲計算和數據中心領域的產品布局。（信達證券）

總結:
隨著DDR5世代即將來臨，公司已經完成相應內存接口芯片和配套芯片的研發工作，蓄勢待發，未來支持DDR5內存的CPU上市後，瀾起科技有望充分受益於服務器內存升級趨勢

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