與涉嫌造假的卡車界特斯拉合作，對通用汽車來說是一筆好買賣

財經達人，優質創作者

就在通用汽車與美國卡車界特斯拉尼古拉達成“夥伴關系”之際，圍繞尼古拉存在很多爭議。

因此，我們可以認為通用汽車在采取這合作之前並不完全知情。

但事實證明，通用汽車可能已進行了所有必要的盡職調查。

美國卡車界特斯拉尼古拉（NKLA）最近突然引起了很多爭議。主要是因為尼古拉（NKLA）被質疑造假。這些爭議恰好是在尼古拉（NKLA）與通用汽車（GM）達成“夥伴關系”之後，因此自然而然地，人們開始質疑通用汽車（GM）的盡職調查特別好，因為這筆交易是在當前的醜聞發生之前就達成。

在本文中，我們希望展示通用汽車的盡職調查確實不錯，因為它與尼古拉達成的交易是不平衡的，是有利於通用汽車的，猛獸財經認為尼古拉的實際狀況和基本面並不重要。接下來讓我們來看看

通用汽車和尼古拉交易

尼古拉和通用汽車的“夥伴關系”主要包括什麼呢？

1、尼古拉向通用汽車發行並"出售"了 4770萬股股票，價值20億美元(每股41.93美元)。不過，請注意，通用汽車是用實物服務和許可證來“支付”這些股份的，而不是現金。

2、通用汽車提供的服務和許可證包括：設計、認證、驗證和制造Nikola Badger輕型卡車（和其他車輛），以及使用通用技術和零部件的服務。也就是說，通用汽車不向尼古拉支付任何費用，它只是為尼古拉開發了一輛帶有自己標志的汽車來銷售。通用汽車承擔了工程和開發成本，就好像這些車是它自己的一樣，但無論如何它都提前獲得了開發成本的股份。通用還為尼古拉7/8級卡車提供技術(電池、燃料電池)。

3、尼古拉僅設計和定制車輛的上身。這些車輛是基於通用汽車現有的平台。這甚至包括通用汽車的電池和燃料電池技術，這表明，在這樁交易中，尼古拉沒有自己的優勢技術，盡管市場一度給了它300億美元的市值。

4、如果汽車進入生產階段，通用汽車將在“成本加成定價法”的基礎上進行生產。也就是說，通用汽車把生產好的汽車以一個加價的價格出售給尼古拉，然後打上尼古拉的標志。這是一種典型的OEM關系。就像富士康給蘋果代工一樣。此外，尼古拉還支付了生產車輛所需的資本支出。首個5萬輛/年產能的資本支出為7億美元。任何超過這一數量的生產能力都將收取更多費用。

綜上所述，通用汽車與尼古拉簽訂了哪些合同？

通用汽車將會像往常一樣開發一款汽車。但它不會把這輛車賣給零售商或經銷商網絡，而是會把車賣給尼古拉。通用汽車這樣做的話，營業利潤率將相當於或高於出售汽車本身的利潤率。

如果只是OEM，利潤率怎麼可能是一樣的？

訣竅在於，通用汽車保留了80％的信貸。首先，通用汽車已經將這些汽車以略有提高的價格出售給尼古拉，而剩下的事比如：汽車銷售、售後服務等，都是尼古拉向客戶提供，通用汽車一概不管的。然後，通用汽車還將獲得80％的相關信貸。

你只要看看特斯拉（Tesla）最近的盈利報告就可以明白，信貸本身就可以構成一個誘人的營業利潤：在過去四個季度，特斯拉的信貸占汽車收入的4.8%。加上尼古拉的銷售費用，這些信貸哪怕加上很小的加價，就可以很輕松容易的使這款通用輕型卡車達到或超過典型的“主要汽車制造商”營業利潤率（約4.8-6 %%）。

因此，通用汽車從尼古拉交易中得到了什麼？它可以得到：

以有保證的利潤出售的汽車，開發和制造汽車的成本和資本支出全部由尼古拉支付。以及促進其創新技術的規模經濟不斷增長

或者，如果交易失敗，它會以自己的成本開發另一種模式，同時還會得到一些開發成本的補償(直到交易失敗)。

這是一個通用汽車永遠不會賠錢的交易。

這些合作還揭示了尼古拉什麼？

這些已經被公開報道過了，但是還是讓我們猛獸財經直言不諱地說出來吧：

這項交易表明，尼古拉完全沒有任何技術，無論是電池技術還是燃料電池技術。

這項交易還表明，尼古拉願意放棄任何經濟回報的可能性，只是為了進一步講故事來提高股價。

用非常明顯的話說，這筆交易表明尼古拉是一家空殼公司。這是我們所處的實際市場的特殊結果。尼古拉的存在證明了當前股市泡沫的本質。
但是對於通用汽車來說，這並不重要，如上所述。與尼古拉不同的是，通用汽車的高管和律師專注於為通用汽車的經濟狀況和風險敞口辯護。

結論

通用與尼古拉的合同(“夥伴關系”)中沒有什麼根本性的負面影響，除了一些負面的媒體報道(聲譽風險)，這些報道是由那些不了解通用汽車在合同中同意了哪些條款的人撰寫的。

通用汽車顯然進行了盡職調查，而且調查後可能發現，尼古拉是一家空殼公司，所以這些汽車的技術都是通用汽車的。通用汽車隨後制定了一項不會虧損的交易。尼古拉接受了。尼古拉接受了一項幾乎不可能獲勝的交易，但如今市場對這類操作卻樂此不疲。

也不用責怪通用汽車，考慮到目前的情況，它的交易是完美的。如果通用汽車能對從尼古拉那裏獲得的11%的股份進行某種套期保值，那就更完美了。

通用汽車可能否決這筆交易的唯一原因是，它擔心與尼古拉聯系在一起會帶來聲譽風險。

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