歐派家居短債激增30倍 姚良松千億“臨考”

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原標題：歐派家居短債激增30倍，姚良松千億“臨考”

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樂居財經付魁發自上海

“消費者希望我們幹什麼，我們就幹什麼；消費者希望我們在哪裏出現，我們就在哪裏出現！”這句話出自歐派家居（603833.SH）董事長姚良松之口。

言辭之間，滿是對消費者的重視。不過，把消費者看得如此之重的歐派家居卻屢遭投訴。樂居財經從黑貓投訴發現，有關歐派家居的投訴高達500多起，多集中在產品質量和服務態度。

在一片“聲討”中，曾在今年2月份市值首度突破1000億大關的歐派家居，如今又跌到千億之下，截至5月28日，歐派家居股價為147.01元/股，總市值為885.5億。

資料顯示，歐派家居於2017年登陸上交所，上市之後的三年裏，營收和淨利潤持續增長，但增速卻在下滑。而主營產品之一的櫥櫃，營收更是出現負增長，而其毛利率下降也較明顯。

盈利能力有所減弱，而負債卻在增長。2020年，歐派家居短期借款激增導致負債增加，負債率連續兩年升高。

產品屢遭投訴

在定制家居行業，歐派家居的名聲在外，而伴隨著盤子越做越大，投訴率也在逐漸增加。

黑貓投訴顯示，截至今年5月28日，有關歐派家居的投訴達505條，大多集中在產品質量和服務態度等。

投訴編號為17353313161的消費者，5月27日在黑貓投訴反映，“三年前春節期間在仁化縣歐派櫥櫃專賣門店訂購了一套價值2.6萬元的櫥櫃（質保期5年），之後由其專業人員運輸、安裝在老家；因長期在外，至今尚未啟用，今年春節回老家發現吊櫃塑料透明櫃門變形並脫落，櫃門包邊也老化、泛白掉色。今年3月份多次聯系歐派櫥櫃售後，服務人員接電話後就無下文了，至今也沒有解決問題”該名消費者很苦惱的表示，“為什麼尚在質保期內，那麼大的一家企業單位都沒有點社會責任與擔當？”

另一名投訴編號為17353296440消費者在黑貓投訴反映，“在歐派家居訂的廚櫃衣櫃酒櫃鞋櫃質量出現問題，2020年1月底開始反映這個事情。現在快四個月了，依然沒有處理好。每一次打總部電話都是沒有一個正面的回應。”

除此之外，樂居財經在歐派家居貼吧也發現很多消費者投訴，除了反映產品質量和服務態度外，亦有不少消費者反映投訴無門，撥打投訴電話無人接聽等。

毛利率創新低

隨著投訴的不斷增加，歐派家居的業績增速也開始疲軟。

2017年歐派家居上市，上市之後的三年時間，營收、淨利潤增速連年下滑。

數據顯示，2018-2020年，歐派家居的營收為115.09億元、135.33億元、147.40億元，分別同比增加18.53%、17.59%、8.91%；淨利潤為15.72億元、18.39億元、20.63億元，分別同比增加20.90%、17.02%、12.13%。

業績增幅下滑，與其主營產品不無關系。櫥櫃為歐派家居的主營產品，近幾年增長疲軟。上市首年，歐派家居櫥櫃的營業收入為53.54億元，同比增長22.54%。2018年，櫥櫃的營業收入為57.65億元，同比增長7.67%，增速明顯放緩。2019年營收增速進一步放緩，為61.93億元，同比增長7.43%。2020年，櫥櫃更是出現了負增長，為60.61億元，同比下降2.13%。

伴隨著營收、淨利的減速，歐派家居整體毛利率也在2020年創下了新低。數據顯示，2018-2020年，歐派家居毛利率分別為38.38%、35.84%、35.01%，其中，2020年歐派家居家具制造業毛利率34.7%，同比減少 1.12 個百分點。

毛利率下降與其成本上升有關。2020年，歐派家居的營業成本為95.79億元，同比增加10.31%。

在成本開支中，2020年，歐派家居的管理費用為9.61億元，同比增加2.33%，研發費用為6.99億元，同比增加8.90%。上市公司的管理費用一般包含訴訟費，企查查顯示，歐派家居共涉司法案件1918起。此外，歐派家居有裁判文書記錄1804條，案件總金額為4118.85萬元，企業作為被告占比21.70%，涉案案由為侵害商標權糾紛的案件最多。

短債激增

雖是營收和淨利潤增速放緩，但歐派家居手裏的錢還算充足。財報顯示，2020年，歐派家居的貨幣資金為44.27億元，經營活動產生的現金流量淨額為38.89億元。

不過，歐派家居部分資金由股權質押獲得。企查查顯示，在今年4月份，姚良柏質押了866萬股，質押市值為14.44億元。

除了股權質押融資外，歐派家居還通過借款來滿足資金需求。財報顯示，2020年，歐派家居的短期借款為16.27億元，同比增加2993.80%。在此之下，流動負債為58.26億元，同比增加80.67%。

隨著流動負債的增加，歐派家居的總負債也在增加。2020年，歐派家居的總負債為69.18億元，同比增加31.65%。且從2016年開始，歐派家居的總負債逐年上漲，分別為26.66億元、34.44億元、35.60億元、52.55億元和69.18億元，五年期間複合增長159.49%。

負債的連年攀升，直接導致歐派家居負債率的連續上漲。2018-2020年，歐派家居的負債率分別為32.01%、35.47%和36.71%。

在自身負債高企的情況之下，歐派家居還在對外擔保，這一定程度又增加了承擔負債的風險。

5月21日，歐派家居發布關於公司及控股子公司對外擔保進展公告。公告顯示，歐派家居為清遠歐派集成家居有限公司擬向招商銀行股份有限公司廣州分行申請辦理綜合授信業務而簽訂的相關法律性文件所產生的債務提供最高額保證，本保證責任的最高限額為人民幣2億元。

截至目前，歐派家居及其控股子公司對外擔保總額為人民128.4億元，財報顯示，2020年歐派家居的總資產為188.44億元。