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小編的世界 優質文選 家居

物流和家居業務闖關創業板,海爾區業務整合節奏加快


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2021年6月05日 -
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新京報

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剛過去的5月,海爾集團旗下兩家公司的上市申請相繼被深交所受理,登陸創業板再邁出重要一步。其中,智能家居企業有屋以大宗業務在家居行業薄利多銷,物流企業日日順則背靠海爾系與阿裏系客戶在物流行業分一杯羹。

兩家企業申請上市是海爾集團加快整合中國區業務的一大表現。2019年之後,海爾集團的戰略重心放在了深度整合中國區業務,從青島海爾更名“海爾智家”,到海爾智家私有化海爾電器並登陸港股,海爾集團的生態品牌戰略逐漸落地。未來,海爾集團旗下企業或將加速登陸資本市場。

有屋大宗業務占比逐年升高,毛利率低

有屋是海爾集團負責智能家居的企業,公司前身為青島海爾廚房設施有限公司,產品涵蓋了整體櫥櫃及配套產品、定制家具及配套產品、內門牆板以及配套智能化定制家居產品,公司已經擁有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、 “海爾(Haier)”等品牌。

股權方面,海爾卡奧斯持股41.61%,國信華凱持股17.81%,高創少海持股6.55%,青島浩楊持股5.26%。海爾集團合計控制公司43.81%股份的表決權,是有屋的實際控制人。

業績上來看,有屋2018-2020年的營收分別為23.10億元、32.94億元、37.07億元,歸屬於母公司所有者的淨利潤9439萬元、1.16億元、2.00億元。公司分別於2017年11月和2019年1月收購了博青島和科寶博洛尼。博洛尼產品成為公司主要營收來源,近三年,公司博洛尼系列產品收入占主營業務收入的比例分別為 61.15%、62.93%和 59.30%。

隨著精裝修趨勢加強,工程渠道成為不少廚電、家居企業一大營收來源。報告期內,有屋來自房地產商的大宗業務收入占比分別為24.30%、43.31%和52.13%,呈快速增長趨勢,且高於同行業可比公司平均水平。由於大宗業務毛利率低於零售業務,公司綜合毛利率分別為 37.06%、32.64%及26.55%,呈現逐年下滑的趨勢。

公司本次募集資金12.81億元,全部用於與公司主營業務相關的投資項目及補充流動資金,包括總投資2.29億元博洛尼智能科技(深州)有限公司年增產8萬套定制家具項目;投資4.50億元濟南蟲洞智能家居設施有限公司擴建年產14萬套全屋定制家具項目;投資1.43億元博洛尼家居用品湖北有限公司年增產16萬套全屋定制家具升級建設;投資1.47億元營銷網絡及品牌建設項目;投資1.11億元青島有屋智能家居科技股份有限公司新建研發中心項目。

值得注意的是,招股書顯示,有屋有多家控股子公司在2020年發生虧損,其中就有募集資金使用項目的兩家公司:濟南蟲洞智能家居設施有限公司淨利潤虧損1029.11萬元,博洛尼智能科技(深州)有限公司淨利潤虧損375.04萬元。

近年來,定制家居行業呈現出快速發展的趨勢,定制家居領域的競爭對手如索菲亞、好萊客、尚品宅配、歐派家居、金牌廚櫃、志邦家居等先後上市, 並通過資本市場多次融資投入擴大產銷規模。

“家電行業正向嵌入式、家居式一體化發展,海爾成熟的家電業務,可以和家居業務互相融合,這是海爾的優勢。”家電產業分析師梁振鵬表示。

家電產業分析師丁少將提到,海爾系公司大規模介入家居行業,可以發揮產業協同優勢,並以智慧家庭落地為抓手,為用戶帶來智慧場景定制方面的差異化體驗。當然,傳統家居行業品牌眾多,行業集中度不高,並且市場受房地產周期性影響比較大,這都是海爾面臨的挑戰。

日日順近半營收由海爾系與阿裏系貢獻

物流對於家電企業來說十分重要。2000年,海爾設立日日順前身青島海爾物流儲運公司。2010年8月至2019年7月期間,日日順屬於A股上市公司海爾智家合並報表範圍內的企業,截至2018年8月,海爾智家間接控制日日順56.40%的股權。

為進一步明晰海爾智家家電主營業務定位,海爾智家2019年將日日順從合並報表範圍剝離,並通過股權置換交易,將合並報表範圍外的水家電資產裝入海爾智家。

經過多年發展,日日順形成主要業務包括消費供應鏈服務、制造供應鏈服務、國際供應鏈、運力服務、生態創新業務等。日日順2018-2020年營收分別為95.87億元、103.46億元、140.36億元,歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2.25億元、2.73億元、4.22億元。

股權方面,日日順上海持有公司56.40%股份,系公司控股股東。海爾集團間接控制日日順上海,系公司實際控制人。阿裏系的Partner Century 和淘寶控股分別持股16.68%和12.37%,阿裏系合計持股29.05%。

招股書顯示,2018-2020年,公司來自關聯方海爾系客戶的收入占比分別為38.48%、42.03%和33.13%;毛利貢獻占比分別為29.77%、44.99%和41.48%。來自關聯方阿裏系客戶的收入占比分別為20.37%、20.42%和15.80%;毛利貢獻占比分別為21.03%、22.57%和21.36%。

近三年,海爾系與阿裏系兩大關聯方客戶營收占比分別為58.85%、62.45%、48.93%。日日順表示,公司不斷拓展非關聯方業務,海爾系客戶及阿裏系客戶對公司的收入貢獻呈現下降趨勢,但業務占比仍然相對較高。

招股書顯示,日日順47家控股的一級子公司中15家最近一年發生虧損 ,共計虧損8209.68萬元;其中,貴州沛吉物流有限公司(合並) 虧損2181.48萬元、南京日日順物流有限公司虧損1413.96萬元、青島日日順武漢物流有限公司虧損1109.68萬元、上海廣德物流有限公司(合並) 虧損1023.95萬元。

物流行業回報周期長。近期上市的京東物流2020年營業收入733.75億元,淨利潤虧損41.34億元,其他企業也表現一般。

日日順本次募集資金27.71億元,建設項目包括投資23億元智能物流中心項目、1.38億元倉儲設備智能化項目、2.21億元物流信息系統數字化和智能化建設項目。

海爾中國區業務整合節奏加快

“海爾集團早已多元化布局,最終都為自己家電制造業主業服務。日日順是一個物流倉儲配送企業,首先是服務於海爾旗下各產品的物流,其次對外提供物流服務。智能家居有屋同樣也是這個道理,有屋生產櫥櫃,為海爾定制產品,同時也為其他的一些企業提供服務,與海爾集團的家電制造業主業互相促進。兩家企業計劃IPO,也是海爾集團加速多元化發展的體現。”家電行業分析師梁振鵬認為。

兩家企業上市申請相繼被受理,也是海爾集團加快整合中國區業務的表現。2005年以來,海爾集團進入全球化品牌戰略階段。2011年後陸續收購日本三洋、澳新斐雪派克、美國GEA和歐洲Candy等品牌。目前,擁有海爾Haier、卡薩帝Casarte、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy等七大全球化品牌。

2019年成為海爾集團戰略重心從海外轉移至國內的關鍵點。當年6月,青島海爾擬更名“海爾智家”,當年12月,海爾智家傳出計劃實施H股股票上市並私有化海爾電器。2019年12月26日,在海爾集團35周年慶典上,海爾集團董事局主席、首席執行官張瑞敏宣布,海爾集團進入生態品牌戰略階段。

一年後的2020年12月23日,海爾電器從港交所退市,與此同時,海爾智家以介紹方式登陸港股。意味著,海爾智家同時在A股、D股、H股整體上市。海爾智家股價從2020年12月22日的26.42元/股,一度漲到35.31元/股。

私有化港股海爾電器之後,海爾智家2020年實現收入2097.26億元,同比增長4.46%;歸母淨利潤88.77億元,同比增長8.17%。海爾智家自2019年營收首超格力電器後,2020年兩者營收再次拉大,淨利潤穩步增長,但格力電器淨利潤仍遠超海爾智家。

家電主業整合完畢後,海爾集團將目光瞄准物流與家居。家電行業分析師丁少將認為,密集上市原因有三點:一是日日順、有屋,有了獨立發展的能力;二是日日順、有屋所處的物流、智能物聯板塊,是當前比較火熱的投資領域;三是,今年以來資本市場環境較為良好,獲得股權二次溢價應該是直接影響。

目前海爾集團有3家上市公司,包括以家電為主業的海爾智家,以生物醫療低溫儲存為主業的海爾生物,以及以提供醫療設備、健康服務為主業的盈康生命。未來海爾集團還有哪些企業也將上市?

梁振鵬表示,“海爾集團旗下孵化、參股、控股的公司很多,未來相關新業務的子公司會不斷上市,仍然會集中在一些與主業相關聯的領域,比如物聯網相關的企業。”

“未來海爾旗下的COSMOPlat工業互聯網平台卡奧斯也有可能登陸資本市場。另外,海爾旗下小微平台孵化的一些明星企業,如雷神等,也會尋機上市。”丁少將認為。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 趙澤 校對 盧茜