歐美房地產景氣度高 帶動家居產品需求增長 被低估的板式家品股

博財經市場追蹤

文

│

腓力

早於去年疫情爆發後，在家工作成為了新常態，消費者對家具產品的關注度增加，而且中國經濟活動率先恢複，家品制造業較其他國家更快複蘇，帶來大量訂單。近期更在伴隨歐美房地產市場景氣，家具出口明顯上升，

首

4

個

月出口額上升超過五成，帶動家品股最近不論股價及銷售都呈不錯的上升勢頭。中國板式家具產品制造商匯森家居

(02127.HK)

亦乘著美國房市開快車帶來的家具出口需求，正朝向在上市不到半年時間內，實現市值過百億的目標。這間曾被媒體稱為中國版

“IKEA”

的家品制造商，會是股市中被低估的黑馬嗎？

我國家品出口正處於一個上漲周期。根據海關總署發布的數據顯示，

2021

年，

1

至

4

月中國家具及其零件累計出口額為

1,457.1

億元人民幣，較去年同期

927.7

億元人民幣，同比增長達

57.1%

。背後的動力，應離不開歐美房地產市場火熱各種因素。

雖然美國疫情尚未受控，但美國樓價正在迅速上升。據美國全國房地產經紀人協會統計，其追蹤的美國

183

個大都市中，

99%

的地區在

2021

年第一季度出現了房價上漲現象，當中

89%

的地方房屋價格出現了兩位數的躍升。全美標普席勒房價指數和

4

月在售新屋價格分別創下

16

年和

33

年來高位。

歐美房地產景氣度高，有利於家具出口行業。根據國際咨詢公司

Smith Leonard

對住宅家品制造商和分銷商的最新研究報告得出，美國

3

月份的家具新訂單猛增

96%

，增幅驚人，與去年疫情爆發時企業停擺的低基數效應有關。不過縱使把資料與疫情前的

2019

年來比較，

3

月份銷售情況仍是增長了

4

成，增幅還是相當可觀。而且，由於勞動力短缺、集裝箱和運輸問題等，出貨量跟不上家具訂單的增長。隨著新訂單繼續遠遠超過出貨量

3

月積壓訂單繼續增加，比

2

月份增加了

6%

，比去年同期水平高出

251%

，與

2019

年

3

月相比也增長了

229%

。

從匯森家居的公司情況看，美國是匯森家居的主要出口國，在

2020

年貢獻約

67%

的收益，反映公司可望直接受惠於這波龐大的家具需求中。雖然美國是主要市場，但匯森並不滿足於此，正努力拓展美國以外的地區銷售，而去年中國及美國以外地區都錄得相對可觀的銷售增幅。

智能家居近年崛起，在

“

十四五

”

規劃中更被首次寫入，

除了是未來家品業的增長亮點，更會是下個重要戰場，各企業都

“

屯重兵

”

於此。據市場人士透露，匯森家居也在積極准備和布局智能家居領域。

家具業的景氣也反映到股價表現上，行業龍頭敏華控股

(01999.HK)

近期股價已由年內的低位，即

3

月下旬

13.76

元的低位，累計反彈了逾四成，市盈率目前超過

40

倍。而匯森家居股價上周展現了一波的升幅，漲了超過三成，不過，匯森家居當前市盈率只有約

10

倍，不論是對比港股家具板塊估值中位數，還是對比龍頭敏華控股的估值，仍處於相對較低水平，還有不少提升空間。再加上，匯森

2020

年度更首公布派末期息

7.9

港仙，相當於

7

仙人民幣，合計派送約

2.16

億人民幣，足見公司的經營成果豐實。在家具市道蜴旺，結合公司紮實基礎上，未來的分紅值得期待。

根據前瞻產業研究院數據顯示，我國智能家居市場於

2020

年雖受疫情影響增速放緩，但市場仍呈現持續增長的態勢，全年行業規模達到

5,144.7

億元。現在不論是互聯網巨頭，還是家電公司，都在爭奪這片藍海。商業市場也講求天時地利人和，遇上家品業需求爆發的天時，還有火熱的智慧家居概念輔助利好，一直在研發方面持續下功夫的匯森家居，或許能夠實現估值進一步膨脹。