股神是否無法超越？

雪球不冷

投資圈有一個非常有意思的現象：做價值投資，很容易被認為思想有深度，做技術派投資，卻很容易被認為是神棍。

我以前是忠實的價值投資信徒，很癡迷於企業財務和價值分析，只不過後面投資風格有了變化，至於為什麼不做價值投資，之前還寫了一篇文章《

我為什麼不做價值投資

》專門說過，當時文章發出來後，有網友評論：（你不做價值投資）難道不是因為你不會做價值投資？

我回答的原話是：說得沒錯，價值投資太高級，我玩不來。

這樣回答的原因是：

1、和人辯論很浪費時間，要改變一個人的固有觀念很難很累也無必要；

2、我沒選擇價值投資，從結果而言，我自然也的確不會。

以前自己做價投時，也賺了錢，但我覺得身心愉悅度不怎麼高，說到底是性格不適合。

但其實，讓我最終堅決選擇不再做價值投資，還有另一個我很重視，但卻不太敢公開說的原因是：我覺得收益率不高。

其實我已經能預料到，此時看到我的這個理由後，屏幕那頭的大部分人的反應。

這種反應，其實就是我不太敢公開說的原因。

一定會有人說：你太高傲了，太自大了，太無知了，投資年限太短了，所以哪怕你取得過幾年很不錯的收益率也不能說明問題，因為誰知道你最後會不會一朝崩潰呢……其他先別說，把收益曲線曬出來再說，等等等等……

在這個五彩繽紛的世界，每個人的思想都是自由的，多樣性，本來就是進化的不可或缺因素，若是所有人都一樣，那人類就無法進步了，所以我是能理解這些人的思想的。

從這個角度看，我有如今的思想，其實也算是為了世界的多樣化做出自己的一點貢獻而已，這樣想，心態也就輕松了不少。

今天這篇文章，算是一篇探討文，是一顆投向水面的石頭，並非想得出什麼確切結論，

結論應該留給讀到本文的朋友自己下。

01 / 價值投資為何代表了政治正確？

我在早期選擇自己的投資風格時，常常會想，價值投資，其實只是眾多投資方式中的一種，為什麼如今似乎成了政治正確的標配了呢？

雖然價投派和技術派，100年來一直在爭辯不休，但如果要論被人罵愚蠢次數的多寡，好像總是技術派被罵得更多，這又是為何呢？

注：我這裏所指的技術派，是指相對於企業基本面而言，更加重視股價走勢的投資風格的總稱。

我曾經想過幾個原因，比如下面這些：

1、是結果導向論麼？

是因為目前在有據可查的基礎上，巴菲特老爺子的長期收益率是史上最高的麼？

但查過之後發現並不是。有據可查的是從1957年到2020年，巴老爺子的投資年化收益率約為20%。而文藝複興公司，從1988年到2018年，30年間的平均年化收益率是多少呢？66%，是巴老爺子的3倍多，這也是有據可查的，30年的業績已經足夠說明投資能力了。

但它從上世紀90年代以後，就不接受外界外界的資金了，只是拿著自己的錢炒股而已，外界也無人知道它的投資方法細節，但根據已知消息能判斷它大概率是采取高頻量化交易。

這裏有個小問題是：

為什麼技術派沒有產生可以長期匹敵巴菲特，而且公開渠道能查詢到的人呢？

除了巧合因素之外，我想還因為受資金量的限制，資金體量上億後，每次買入/賣出都必須要分配在很長的時間周期內完成，否則必然會大幅拉高自己的買入價格，拉低自己的賣出價格，難以保證高收益率。這種限制的存在，就很大程度失去了做技術派的靈活性。

2、是因為價值投資思想的傳播範圍更廣麼？

也許是。價投派和技術派，誕生年限都非常悠久，兩派也都名著眾多，論傳播性，確實較難嚴格統計。不過我這人喜歡較真，所以我還真去豆瓣和各大購物網站上查了一下，發現價值投資名著的購買、評論人數的確都遠超技術派名著。

為什麼會這樣？

我猜想，大概是因為下面這些原因。

1、股市自誕生那一刻開始，目的就是為了給公司融資，以便讓好公司有足夠的錢投入生產經營，為社會產生更多價值，於是，

「投資」本就是資本市場的內核，而非「交易」

，所以，長期投資，是社會層面就在鼓勵的事。

2、公募基金，由於資金量、風控要求等限制，只能做長期投資。而普通公眾看到的大部分圈內投資信息，都是券商發出的，

而基金發行方和券商，利益高度捆綁

，所以我們從券商處，也只能看到鼓勵長期投資的信息。

3、價值派更追求穩定，一個交易標的確定下來，很久不需要變化，買賣頻率也會低；技術派更追求應變，交易思想可以不變，但交易標的必然是經常變化的。

這個差別會帶來什麼影響呢？答：

人性天生就喜歡穩定，而不喜歡變化。

我舉一個比較具象化的例子就能明白了。

在雪球上，圍繞一個上市公司寫出多篇分析文章，這是很多人喜歡的，因為你的文章不斷剖析的都是同一家公司，假設結論是這家公司很優秀，

那很容易抄作業，跟著你買就行

；

但圍繞一種交易思想和方法寫出多篇分析文章，而交易的公司名稱卻經常變化，

抄作業難度加大，自然不招人喜歡。

4、技術分析更容易引人誤解，

喜歡抨擊技術派的人，常常認為技術分析是在強調「技術指標打天下」，會看指標就能賺錢

，這自然是不可能的，一些接觸技術分析之後又轉而投向價值投資的人，大多是失望於此。

5、巴老爺子被封為「股神」，股神的存在，就是價值投資經久不衰的廣告。

02 / 是否應該解放思想？

我們作為普通投資者，參與股市的目的是什麼？

如果我說是為了資產增值，應該沒人反對。

那麼在投資風格的選擇上，是不是可以選擇一個自己能力承受範圍內，在性格匹配的基礎上，最能實現此目標的方式呢？我想這個答案是毋庸置疑的。

只不過，具體選擇哪種投資風格，必然是一個沒有標准答案的事情。

但我想，

無論選擇哪種投資風格，思想上的開放性對於投資成績的影響，應該是利大於弊的

，我是不太相信一個思想狹隘走極端的人，會在投資上取得驕人成績的。

所以，帶著這種開放性思維，在考慮到上面的種種之後，我有點細思極恐。

股神，是一個標杆，一個神，當我們把某個人奉為神之後，他就必然高高在上，我們也會自然而然地認為那是無可超越的。

但這種崇拜，其實會反過來限制自己的想象力，束縛自己的潛力，會讓我們放棄掙紮，放棄超越，會認為試圖超過他是一種妄念，是一種自大。

可是，我們換一種角度來想，如果歷史上出現的優秀人物，當時的人都把他們當做無可超越的人，那麼人類何以進步走到了今天？

要超越股神，當然是無可辯駁的不容易，就連在股市賺錢，都要超過90%的人呢不是麼？

可是，在刺眼的光環之下，我們捂住了眼睛，放棄了思考，是否就是最優選擇呢？

……

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