中信證券：天貓618迎來開門紅，數字化商業服務領域阿裏巴巴競爭優勢顯著

經濟觀察報

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近日，中信證券發布研究報告，維持阿裏巴巴港股及美股“買入”評級，目標價分別為 288 港元、296 美元。

今年“618”因直播電商的加入，行業競爭加劇，群雄環伺。在這種情況下，天貓以更豐富、更直接、更友好的打法在618首日迎來開門紅。中信證券表示，天貓依然為品牌方運營增長和新品宣發的主陣地；持續的內容化升級，疊加底層技術的快速迭代，有望助力天貓整個 618 大促實現強勁增長，釋放長期增長動能。

核心電商基本盤穩定，中信證券持續看好阿裏巴巴的長期數字科技價值，並認為在數字化商業服務領域，阿裏巴巴的綜合競爭優勢顯著領先，科技創新及新業務領域投入有望進一步鞏固公司精准優勢。

天貓仍為品牌方運營增長和新品宣發的主陣地

中信證券表示，今年天貓618參與品牌方共計25萬，是去年的2.5倍，1300萬商品參加活動，其中140萬為新品首發，天貓仍為品牌方運營增長和新品宣發的首要選擇。

（圖，2021vs2020天貓“618”玩法）

根據天貓數據，6月1日開售首小時，88VIP用戶的消費額同比增長221%，美妝、家電、手機數碼、服飾家居等1700+個品牌首小時成交額超過去年同期全天，大超商家預期，迎來第一波開門紅。

中信證券認為，豐富多元的商品供給、完善優質的服務保障疊加電商基礎設施的強大支撐，今年天貓 618 有望實現強勁增長。

內容化升級有望助力淘系電商持續釋放增長動能

淘寶直播618首日表現強勁。6月1日開售首小時，淘寶直播成交額超過去年同期全天；品牌店鋪自播也在今年618活動中實現爆發，自播成交同比增長超100%。

淘寶直播助力商家運營轉化，離不開阿裏在直播底層技術的快速升級迭代。淘寶直播已實現720p、800kbs、25fps編碼，相比業界720p、1600kbps節省了50%帶寬。淘寶直播還向商家開放直播技術能力，如3D直播間技術通過高清、打光等提供更立體的商品展示方式，解決家居新品宣發等場景的問題。中信證券認為，淘寶直播在技術上具有時間領先窗口。

中信證券研報稱，電商平台內容化、內容平台電商化成為行業趨勢，規模優勢和即時效率等精細化運營能力將成為下階段比拼重點。淘系電商持續建設內容化體系，除直播外，淘系電商還上線互動遊戲，搭建生活方式分享平台逛逛，圍繞內容電商形態布局點淘，打造流量的創造層，完善從種草到變現的交易閉環，實現從“Shop at 淘寶”到“Live at 淘寶”的升級。

阿裏將持續加大對平台投入，提升商家經營效率及用戶體驗

在2021年3月底季度的財報中，阿裏宣布計劃將2022財年所有增量利潤及其他額外資本投入於支持商家發展新興業務和關鍵戰略領域，為商家提供更好的經營環境。

中信證券表示，阿裏巴巴將持續加大對商家的扶持，關注中小商家，降低開店成本，為中小商家減負，推出“服務商家”四大舉措，主動挖掘商家經營痛點，幫助中小商家構建完整服務網絡。

（圖，淘寶天貓優化商家體驗舉措）

中信證券認為，作為行業龍頭，在數字化商業服務領域，阿裏巴巴的綜合競爭優勢顯著領先，科技創新及新業務領域投入有望進一步鞏固公司精准優勢，持續看好公司的長期數字科技價值。