匠心家居靠“退稅”獲利，IPO前李小勤分走1.8億

樂居財經

北京怡生樂居信息服務有限公司,財經領域創作者

樂居財經 李禮 發自常州

匠心家居與資本市場的距離再拉近。

日前，常州匠心獨具智能家居股份有限公司（簡稱“匠心家居”）創業板IPO已提交注冊。本次IPO擬募集資金10.08億元，計劃用於新建智能家具生產基地項目、新建研發中心項目，以及新建營銷網絡項目。

匠心家居前身為常州市銳新醫療器械有限公司，成立於2002年5月，主要從事智能電動沙發、電動床及其核心配件的研發、設計、生產和銷售。

報告期內，匠心家居的營業收入逐步增長，但其自主品牌收入與占比連年下滑，下滑比例達17.02%。匠心家居近九成收入來自於美國市場自主品牌影響力日益式微的同時，匠心家居還暴露出了過分依賴大客戶、盈利嚴重依賴出口退稅等潛在風險。

李小勤分走1.8億

作為創始人之一，李小勤兼任董事長、總經理，決策權與經營權“牢牢握在手中”，對匠心家居擁有著絕對的控制權。

招股書顯示，匠心家居股東合計有5位，分別為自然人李小勤、徐梅鈞，法人股東寧波隨遇心蕊、寧波明明白白(員工持股平台)、常州清廟之器(員工持股平台)，分別持有匠心家居57.8%、2%、32.2%、5.25%、2.75%的股權。

其中，李小勤與其夫徐梅鈞合計在寧波隨遇心蕊、寧波明明白白、常州清廟之器三家法人企業中的持股比例分別為100%、20.63%(最大股東)、14.24%(第三大股東)。這意味著，李小勤夫婦通過直接和間接方式，持有匠心家居98%的股份，為匠心家居實際控制人。

有意思的是，匠心家居的高管團隊中出現多對“夫婦幫”，其中，有六人為夫妻關系，分別是李小勤（董事長、總經理）和徐梅均（董事、副總經理），張聰穎（董事、副總經理、董事會秘書）和郭慧怡（董事、匠心美國財務副總裁），王俊寶（財務總監）和許紅梅（董事）。

匠心家居快步籌備上市的同時不斷大額分紅。

2017年、2018年，分別分紅6300萬元和1.4億元，累計分紅超過2億，占最近三年的累積淨利潤的比重超過65%。值得關注的是，在2018年10月8日，匠心家居的股東會決議向股東隨遇心蕊定向分紅1.4億元，其他股東不參與本次分紅。

按照其持股比例在90%以上計算，這意味著近三年累計派發的2.03億元的現金分紅，李小勤就至少分到了1.8億元。

盈利嚴重依賴出口退稅

2018-2020年，匠心家居實現營業收入10.97億元、11.75億元和13.18億元，同期淨利潤分別為1.38億元、1.13億元和2.06億元，兩項指標整體呈上升趨勢。

匠心家居外銷收入占比分別為96.08%、96.95%、97.92%。其中，境外客戶目前主要集中在美國，2018年-2020年，主營業務中美國收入占比分別為88.38%、88%、89.13%。

匠心家居接近九成外銷收入來自美國，其在招股書中也表明了在美國市場存在的風險因素，包括“中美貿易摩擦”、“美國加征關稅”、“匯率波動”等。同時，招股書顯示，2018年-2020年，匠心家居前五大客戶占當期營業收入的比例分別為63.4%、60.63%、67.59%，Ashley Furniture、Pride Mobility這兩家客戶的排名始終在第一和第二，合計占比分別為39.04%、40.65%、46.5%。匠心家居表示，短期內公司客戶集中度仍將會處於較高水平。

對大客戶的高度依賴，也使得匠心家居的應收賬款也出現明顯增長。招股書顯示，2018年-2020年，匠心家居應收賬款賬面價值分別為 1.36億元、1.79億元和 1.72億元，金額較大且持續增長。實際上，應收賬款較高的前五大企業，主要是匠心家居前五名的大客戶。

由於收入中超過95%來自於外銷，匠心家居在報告期內獲得了金額不菲的增值稅出口退稅，報告期內，匠心家居的產品出口退稅執行國家的出口產品增值稅“免、抵、退”政策，主要產品的出口退稅率介於5%-17%之間。

2018年至2020年，匠心家居收到的出口退稅金額分別為1.06億元、1.02億元和9623.41萬元，分別占當期利潤總額比例為67.91%、72.54%和41.63%，占當期經營活動現金流量淨額的比例為 86.26%、90.95%和 40.54%。

特別是在2019年，出口退稅金額占當期淨利潤的比例高達90%，匠心家居的淨利潤基本都來自於出口退稅，這也意味著，匠心家居的經營很難承受出口退稅的政策變動，嚴重的稅收依賴將令企業業績出現極大的不確定性。

除了出口退稅的收入，匠心家居作為江蘇省高新技術企業，符合高新技術企業稅收優惠的期間內，減按15%的稅率征收企業所得稅。

報告期內，公司及子公司享受的高新技術企業的稅收優惠分別為1002.33萬元、1264.58萬元和299.26萬元，匠心家居享受的稅收優惠金額占當期利潤總額的比例分別為 74.32%、 81.56%和 56.73%。

自主品牌業務收入占比逐年下滑

據招股書，匠心家居未來三年的發展計劃中，包括進一步加強自主品牌銷售。而事實上，匠心家居自主品牌的業務收入占比逐年下滑。

據招股書，2018年至2020年，匠心家居的自主品牌銷售收入分別為5.32億元、4.76億元、3.76億元，ODM業務銷售收入分別為5.02億元、6.38億元、7.58億元，OEM業務銷售收入分別為4258.22萬元、3531.66萬元、1.52億元。

2018年至2020年，匠心家居的自主品牌銷售收入占當期主營業務收入的比重分別為48.96%、40.74%、28.71%，ODM業務銷售收入占當期主營業務收入的比重分別為46.19%、54.59%、57.81%，OEM業務銷售收入占當期主營業務收入的比重分別為3.92%、3.02%、11.6%。

不難看出，2019年、2020年，自主品牌業務收入的增速陷入負增長；同期，自主品牌業務的主營業務收入占比已由2018年的48.96%，下滑至28.71%。

除此之外，匠心家居的新增客戶數量也在逐年遞減。2018年-2020年，匠心家居新增客戶數量分別為21家、18家、11家，與之對應的是，匠心家居每年減少的客戶數量比新增的客戶數量要多，2018年-2020年，其減少客戶數量分別為27家、24家、21家。

報告期內，匠心家居在境內的主營業務收入占比不及3%，且近幾年營收和占比持續下滑。2018年-2020年，主營業務境內收入分別為4266.05萬元、3565.83萬元、2720.96萬元，占比分別為3.92、3.05%、2.08%。

關注百家號樂居財經，洞悉房產市場風雲變化。

文章來源:樂居財經