服務器Q3增長擴大，PCB亮點股看那些

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山東寰信網絡科技有限公司

今年第二季服務器季增幅度達9.2%，預期第三季，市調機構預期，服務器需求力道仍強勁，疫情影響下，遠程視頻會議、影音流媒體及電子購物等需求持續增加，帶動雲計算企業增購服務器，加上美中系大型數據中心、品牌客戶開始更多購置搭載英特爾、超微新平台服務器，預估第三季將為2021年全球服務器出貨高峰。尤以微軟因雲計算服務、遠程會議軟件工具等需求，對服務器采購量季增幅將最明顯。

PCB整體供應鏈瞄准服務器市場，也搭著服務器產推動增長動力者，包括上遊銅箔廠金居、銅箔基板廠商台光電、印刷電路板廠商金像電及健鼎等，對下半年也發布相對樂觀的看法。

最上遊銅箔廠：金居

金居今年正式跟上英特爾Whitley平台的轉換商機，依前一代Purley經驗，Purley是在2019~2020年爆大量，若以此推測估計，Whitley自今年開始，有機會在第四季到明年爆量，再下一代Eagle stream本預期是2021年第一季推出但有延後，目前推測估計可能在2022年第四季爆大量延續到2023~2024年。

金居已自英特爾Whitley平台以高頻高速銅箔材料切入，未來隨著Whitley及Eagle stream產品持續出貨，此類高毛利率的特殊材料占比提升，法人估金居到明年下半年時，整體高頻高速銅箔產品占比可達50%。

預期下半年，金居力拼下半年逐季走高，下半年會比上半年好，且在產品組合轉佳下，明年運營表現會優於今年。

銅箔基板：台光電

台光電高速產品在Whitley平台今年已正式量產，估第三季出貨力道會較第二季強勁，且台光電憑借著全球第一大無鹵材料的市場地位，市場占有率較前一代產品增長數倍。

預期第三季，在包括服務器板、手機HDI材料及類載板等相關產品出貨旺季下，今年第三季有望旺季更旺，全年運營將再創新高表現。

印刷電路板：金像電／健鼎

金像電為全球第一大服務器板廠商，四大雲計算數據中心均為客戶，還包括較與資本支出聯動的品牌服務器的客戶，金像電今年同樣也受益英特爾Whitley平台轉換期，服務器板由先前Purley平台12~14層提升至14~16層，層數提升，隨著Whitley平台產品出貨逐季增，有望提升金像電服務器產品ASP表現。

金像電7月營收已創高，第三季運營仍有望向上，且訂單曝光率達第四季，需求看好。

健鼎也是服務器板主要生產廠商，服務器加網通占營收比16.8%，健鼎在服務器的客戶同樣也包括雲計算數據中心大廠及戴爾、惠普等品牌廠商，長期以來增長動能也看好。

健鼎表示，公司產品相對分散，不過近期來說，服務器及汽車特別具增長動能，尤其高端HDI，此部分能做的企業更少，健鼎相對有優勢。

預期第三季，隨著消費性電子進入旺季，法人估，健鼎本季無錫新廠加入，可貢獻10%新產能，全季營收挑戰160億元，第三季毛利率有望向上改善，回升至20%以上。