成立24年的國貨品牌，工廠早已停產，僅賣“吊牌”一年利潤近12億

如果是經常網購的朋友，幾乎無論是搜索什麼，都能夠跳出這麼一個品牌，它就是南極人。根據南極電商自己的財報顯示，目前該品牌在淘寶、京東、拼多多三大電商平台共有1053個二級類目的產品，幾乎相當於10個“小米雜貨鋪”。除了眾人熟知的保暖內衣之外，還涉及小家電、生活用品和保健器材等，可以說只要你想得到，就沒有南極人不做的。

也因為在電商行業混得風生水起，南極人的業績同樣節節攀升。在2020年的年收入就高達41.71億。但是值得注意的是，南極人雖然旗下產品眾多，但是自己卻沒有工廠，也並非自己生產商品，甚至連代工都算不上。

電視廣告轟炸，4個月用300萬撬動一個億

南極人的招牌能夠在電商平台上受人青睞，並且發展到今天的規模，並非一日之功。早在1997年，國人的生活水平初步平穩，正在邁向小康生活的時候，南極人品牌誕生，沖進了在國內剛剛開拓不久的保暖內衣 賽道。在那個信息還不發達的時代，南極人憑借著電視廣告家喻戶曉，品牌影響力在消費者心中紮下了根。

剛創立的南極人有多賺錢呢？在創業之初，張玉祥花了300萬建工廠、進材料、招員工，當產品投入市場之後，僅僅四個月的時間，南極人就賣出了一個億的銷售額，擊敗了同行業的俞兆林，成為了當年保暖內衣銷售冠軍。

一時間財大氣粗的南極人，不僅請來了劉德華、袁詠儀、葛優等當紅明星進一步擴大自身的品牌影響力，同時還將全線產品的化纖面料替換成全面面料，更是與國際知名的紡織企業杜邦公司共同合作，推出了以健康為概念的“ 棉+萊卡”保暖內衣。也是因此，在紡織行業大受影響的時候，南極人卻逆流而上，成了中國短道速滑國家隊唯一指定產品。

   搜

輕資產運營，從虧損5億到年賺12億

雖說在後來的幾年，南極人已經成了保暖內衣行業當之無愧的第一名，但是到了2001年，南極人還是耐不住寂寞，進行多元化轉型，進入了羽絨服行業。此後不到三年的時間，南極人的固定資產已經高達3億元，累計營收，超過了10億元，這對於一家成立僅僅7年多的企業來說，無疑是極為亮眼的成績。

可就在張玉祥回頭再看自己的老對手的時候卻傻眼了，無論是北極絨、俞兆林還是恒源祥，都已經紛紛轉型輕資產，以品牌授權為主業務。這迎合了當時國內商品眾多當時難以形成品牌的市場行情，並且輕資產的模式也在2008年的金融風暴中通過了考驗。反觀南極人雖然營收從2009年的12.8億元增長到2013年的41.35億元，但是淨利潤卻從5770萬元狂跌至虧損5.21億元。

也就是這個時候，南極人也開始轉型加入了品牌授權的大軍，轉型的效果可說是立竿見影，第二年南極人就憑借著2.74億元的營收斬獲6650萬元的淨利潤，並且隨後便改名南極電商，登陸中小板。到了2020年，南極人的營收也終於再次突破41億元，而此時的淨利潤，已經是高達11.88億元，市值也一度高達584億元。

品牌信用透支，利潤近乎腰斬

   搜

品牌授權和讓人代工可以說是一個極好的商業模式，但是南極電商亮眼的業績同樣引起了業內人士的懷疑。例如在2019年的時候，興業證券一位分析師在路演的時候，便提及“體外循環造假”這一概念，並且直接以“XX電商”為例。

該分析師列舉了諸如“淨利潤非常高而無明顯壁壘”、“無明顯競爭對手”、“非常輕資產的運營模式”、“財務數據質量差”、“員工數量增長而經營規模翻倍”、“供應商與客戶高度重疊”六個疑點。這無疑是將矛頭指向了南極電商。

雖然這在當時並沒有掀起太大波瀾，但是在去年中旬，這份研報再度被挖出來的時候，卻對南極電商的股價產生了極大的影響。如今其市值已經不足170億元，相對於高點已經是腰斬了7成之多。

同樣的，隨著信息流通的發達，南極人這種僅僅以品牌授權為業務的發展路線也並不受消費者歡迎。以今年第三季度財報為例，南極人淨利潤僅為1.57億元，與去年同期相比下滑了46%。這不禁讓人發出疑問，當品牌信用被透支的時候，南極人是否還能借著品牌授權活下去呢？屏幕前的你是否還會再度選擇南極人的產品？