海天味業 “打工女皇”身價650億，堪稱造富工廠

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投稿來源：BT財經

最近胡潤發布了一份《中國職業經理人榜》，盤點了前50名（實51位）擔任公司職位的非創始團隊成員財富。

其中首富是海天味業（ 603288.SH ）董事兼副總經理程雪，身價高達650億元。一時間媒體紛紛熱議：這位“打工女皇”程雪是誰？

要知道，這份榜單上，排在程雪後面的才是是騰訊的劉熾平、螞蟻的井賢棟、微信的張小龍。

而“女中豪傑”格力董明珠在這份榜單上也只排到了第31名，身價還不到程雪的十分之一。

身價隨股價水漲船高，程雪成“打工女皇”

程雪為人低調，網友翻遍了全網資料，也只找到幾張她的模糊照片。而她目前直接+間接持有市值超過6500億元的海天味業10.8%的股份，價值近700億元。

翻開程雪的履曆表，也只有幹幹淨淨的一家企業：海天味業。

早在1995年，海天味業就啟動了所有制改革，從一家國企變為70%股份由職工持有的民營企業。程雪當時不到30歲，也參與認購了1.5萬股，而這是她財富積累的開始。

從1997年起，程雪出現在公司的管理層名單，在海天味業任策劃總監、副總裁，2010年升至公司常務副總裁，2012年成為副董事長，她的持股也在隨著一路晉升而持續積累，可以說抓住了每一次增資擴股、讓財富快速增長的機會。

2014年，海天味業登陸A股，憑借穩健的業績備受投資者青睞，至今市值已經增長400%以上。

瘋狂飆升的市值讓程雪的身價也一路水漲船高，尤其是2020年消費板塊走出行情，海天味業股價更是漲勢迅猛，於是我們看到程雪的身價也從2019年直接暴漲103%，一舉奪得“打工人首富”。

此次上榜胡潤榜單也不是程雪首次獲得媒體關注。2019年底，程雪就曾因為“表現出當前中國商業領域敏銳、勇敢、堅定，創新的寶貴特質”，被《財富》中文網評選為中國最具影響力的商界女性Top25。從2016年起，程雪就已經在《福布斯》富豪榜上有名了。

海天味業：富豪打工人制造工廠

除了程雪，海天味業此次還有5位入圍《中國職業經理人榜》Top50，分別是第10名的吳振興、第22名的黃文彪、第26名的張欣、第42名的陳軍陽和第45名的管江華，他（她）們的身價都在40億元到100億元左右。

海天味業也成為上榜人數第二多的企業，力壓騰訊、美的等明星公司，僅次於阿裏系。

海天味業怎麼就成了“造富工廠”？曾經一度有市場觀點質疑，所有制改革後的海天不斷定向配股、同時回購原始股，以實現股權向少數股東集中。

不過也有聲音指出，以上質疑並不合理。因為海天是所有制改革的領軍企業，脫離國企身份已經近30年，在合規合法範圍內的公司治理變更無可厚非，令市場滿意的經營數據已經為海天說明了一切。

海天未來在哪裏？

“最富打工人”們身價可不可以繼續增長，將與海天味業的經營狀況緊密相連。經曆了2020年的快速增長，海天的業績瓶頸已經顯現出來。

我們可以從優勢和劣勢兩方面，去理解和預期海天味業未來。

海天味業基礎是調味品的剛需性，這種剛需在充滿不確定性的2020年顯得尤為珍貴，也是公司在宏觀經濟承壓下展現出超強防禦性之源。縱觀同業，海天的競爭優勢在於渠道和議價能力。坐擁18%醬油市占率的海天龍頭地位穩固，歷史上幾次提價策略也都屢試不爽。

另外作為經驗豐富的老品牌，海天味業企業費率控制良好，公司現金情況穩健，盈利能力可觀。

但是市盈率高達100倍以上的海天味業“估值殺”風險一直存在，這樣的市盈率是茅台的兩倍之高，幾次出現高位跳水都代表市場擔心海天的超高估值已經透支了未來的利潤。目前海天味業的業績增速已經出現了放緩跡象，需要警惕業績大幅低於市場預期的情況出現。

產品方面，雖然海天穩坐醬油一哥，但在調味品市場的其他領域“出圈”效果卻一直不好。消費升級背景下彎道超車屢見不鮮，收入來源頗顯單一的海天想將穩健經營的姿勢保持下去並非易事。

據不完全統計，在2019年海天味業的持股高管就密集減持，當時一年內減持次數高達30次以上，套現金額超過1.13億元，持股的員工股東套現離場的可能性是存在的，如果集中退股發生出現糾紛，很可能影響到公司經營。