「NIFD季報」2020Q2財富管理市場——疫情常態 本土回歸

首批國家高端智庫之一

編寫團隊

■顧問

殷劍峰
國家金融與發展實驗室副主任

■統稿

王增武
國家金融與發展實驗室財富管理研究中心主任

■團隊（按拼音字母順序）

陳思傑
國家金融與發展實驗室財富管理研究中心特聘研究員

賀康哲

中國社會科學院大學

李可輝

大唐盛世家族辦公室董事總經理

覃 婧

國家金融與發展實驗室財富管理研究中心副主任

唐嘉偉

國家金融與發展實驗室財富管理研究中心特聘研究員

王增武

國家金融與發展實驗室財富管理研究中心主任

殷劍峰

國家金融與發展實驗室副主任

夏小雄

中國社會科學院法學研究所副研究員

張 凱

國家金融與發展實驗室財富管理研究中心特聘研究員

周 正

國家金融與發展實驗室財富管理研究中心特聘研究員

核心觀點

疫情是繼2008年全球金融危機之後的第二次投資者教育，風控意識和流動性管理或是本次投資者教育的最大收獲。疫情常態化之下，國內經濟先於全球趨穩向好，GDP轉正，金融市場表現不俗。2020年第二季度，我們從宏觀經濟、金融市場、商業銀行、基金公司、信托公司和家族辦公室等維度簡述財富管理市場表現。核心觀點如下：

■宏觀經濟：預計經濟將出現持續複蘇態勢，但寬松貨幣或推高資產價格泡沫，發展實體經濟才是本質所在。

■金融市場：結構性寬松疊加疏通貨幣政策傳導機制或將是央行三季度工作的重點；A股市場或將在三季度繼續呈震蕩上漲的走勢。

■商業銀行：監管層批准設立或開業理財子公司的步伐或將放緩，權益類產品依然是未來發展方向。

■基金公司：基金行業將呈現出更具特色的多樣性及更為專注的專業性，需警惕的是過度樂觀而打亂複蘇的節奏。

■信托公司：資金信托業務可推動房地產Reits產品、新基建信托產品的研發，《民法典》不僅影響婚姻家庭和繼承安排，也為後續設立不動產信托奠定基礎。

■家族辦公室：家族辦公室是《民法典》中“遺產管理人”的最佳擔當，需要與客戶利益共享、手握好工具，全面不斷地提升專業服務能力。

“疫情常態 本土回歸”。2007年，香港“Accumulator”事件引致內地高淨值客戶紛紛回歸大陸，催生國內私人銀行業務，本次疫情或催生國內家族辦公室業務的開啟，因為海外“富豪”客戶的資產安全和人身安全都存在重大不確定性，“本土回歸”或是他們的下一步選擇，國內財富管理業需做好承接這部分客群的准備。

目錄

一、宏觀經濟：寬松與複蘇

二、金融市場

（一）貨幣市場：重在疏通

（二）股票市場：A股上行

（三）外匯市場：美元中心

（四）商品市場：普漲格局

三、商業銀行：發力標品

四、基金公司：證券投資

（一）業績表現

（二）監管動態

（三）行業展望

五、信托公司：回歸本源

（一）資金信托

（二）家族信托

六、家族辦公室

（一）制度背景：爭端解決

（二）“遺產管理人”制度

（三）家辦擔當：角色定位

報告正文一、宏觀經濟：寬松與複蘇

2020年二季度是貨幣政策和財政政策寬松後的資本市場活躍與經濟的緩慢複蘇時期。為應對新冠疫情，各主要經濟體均進行了大規模的貨幣投放。根據我們一季度報告中的全球預測，今年全球經濟活動會顯著放緩，因此經濟增速會遠遠低於貨幣增速，那麼，寬松後的貨幣會流向何方是市場值得關注的一個方向。

圖1 美國M2環比增速

數據來源：國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

圖2 日本M3同比增速

數據來源：國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

圖3 歐元區M3同比增速

數據來源：國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

圖4 中國M2同比增速

數據來源：國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

圖5 2020年二季度各主要經濟體股市表現

數據來源：國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

二季度各主要經濟體在進行了貨幣政策和財政政策的“放水”措施後，資本市場反應積極，全球股市出現回暖。值得關注的是二季度銀行理財產品淨值化轉型之後出現了大面積浮虧現象，背後主要的原因是大部分虧損的產品均掛鉤固定收益產品。

總結而言，二季度全球市場進行了大規模的貨幣投放，在寬松的貨幣支持下，全球股票市場都出現了較為可觀的反彈。
與此同時，隨著國內複工複產的推進，二季度經濟指標持續改善。然而，債券市場在二季度迎來了較大幅度的調整，受債券市場調整影響，淨值化轉型不久，主要投資標的為固定收益類資產的銀行理財產品出現了大面積浮虧現象，引發了市場較大範圍的討論。展望下一季度，隨著貨幣政策和財政政策在總量上的寬裕以及在措施上推出多項直達實體經濟的方式，有效提升貨幣政策傳導效率，預計經濟將出現持續複蘇態勢。
但是，貨幣的大規模投放需要有對應的經濟活動去“消化”，純粹的貨幣寬松不能解決實體經濟的問題，如果處置不當只會推升資產泡沫。正如我們在一季度季報中所提的那樣，從根本上來看，“新冠疫情”只是外部沖擊，實體經濟的發展才是本質所在。與之對應的是，4月9日，國內發布《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》（以下簡稱《意見》），旨在深化要素市場化配置改革，促進要素自主有序流動，提高要素質量和配置效率，引導各類要素協同向先進生產力集聚，激發全社會的創造力和市場活力。這正是未來實體經濟發展的根本所在。二、金融市場

貨幣市場：重在疏通

2020年二季度，央行共開展22100億元逆回購操作，4561億元MLF操作，同時市場分別有16300億元逆回購到期，14074億元MLF到期，及50億元的票據發行，綜上所述，央行公開市場操作共計實現淨回籠3763億元。

表1 央行資金投放明細

單位：億元人民幣

數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

國內新冠疫情已基本控制住，但國際上疫情數據還在不斷攀升，疫情對於實體經濟的負面影響扔不可小覷。針對疫情的經濟刺激政策不僅重在規模，更重在結構。

展望三季度，央行貨幣政策或將繼續保持定力，在服務實體經濟中發揮積極作用，結構性寬松疊加疏通貨幣政策傳導機制或將是央行三季度工作的重點。

股票市場：A股上行

1. A股市場：
報告期內，全球疫情基本得到控制，外圍市場表現較好，A股市場在一季度基礎之上，走出較為獨立的震蕩上漲行情，創業板指數更是進入技術性牛市。展望三季度，A股市場或將在三季度繼續呈震蕩上漲的走勢，外部不確定性因素擾動趨弱、外資持續流入及國內較為寬松的流動性或將共同驅動A股市場震蕩上行。

2. 歐美股市：
一季度，美股跌勢凶猛，投資者普遍認為美股牛市即將結束。然而，二季度，美股的反彈勢頭同樣凶猛，以科技股為代表的納斯達克指數更是創出歷史新高，這也與我國創業板指數遙相呼應。展望三季度，美聯儲依然是穩定市場的最關鍵力量，另外，疫情在美國的繼續爆發已經讓人們看到了再一次區域封閉的風險。美股的走勢將取決於上述兩大因素的此消彼長。

表2 全球主要股票市場概況

數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

外匯市場：美元中心

報告期內，恐慌情緒漸緩，美元指數震蕩下行，非美貨幣漲跌互現（見表3
）。展望三季度，美元指數的走勢主要取決於市場恐慌情緒及美聯儲貨幣政策，而非美貨幣的走勢主要還是盯住美元。

表3 全球主要匯率市場概況

數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

商品市場：普漲格局

報告期內，由於美元指數下跌，以美元為單位的國際大宗商品市場價格呈普漲格局（見表4
）。展望三季度，國際大宗商品市場價格主要取決於全球經濟複蘇狀況及美元指數走勢。

表4 全球主要大宗商品市場概況

數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。三、商業銀行：發力標品

2020年二季度，1家理財子公司獲批籌建，3家銀行理財子公司開業。截止二季度末，共有14家銀行理財子公司開業，另有5家銀行理財子公司尚未開業（見表5
）。

表5 銀行理財子公司名單

數據來源：銀保監會，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

展望三季度及未來，由於已成熟的理財子公司均已獲批，未來，監管層批准設立或開業理財子公司的步伐或將放緩，這也符合其“成熟一家，設立一家”的整體思路，中小銀行排隊領取理財子公司牌照的時間將會越來越長。

2020年6月，銀行理財子公司第一次迎來業績大考：根據已披露的商業銀行年報數據顯示，截至目前，共有8家商業銀行年報中首次集中披露了理財子公司的年度經營情況。其中，有6家銀行理財子公司在年報中披露了2019年淨利潤數據（見表6）。

表6 部分理財子公司經營狀況

數據來源：銀行年報，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。

展望三季度及未來，隨著銀行理財子公司數量及規模的不斷擴張，理財子公司營收及利潤均將會有較大幅度的提高。理財產品方面：權益類產品依然是未來發展方向，人才儲備及投研能力將是各大理財子公司突破瓶頸的關鍵所在。四、基金公司：證券投資

新冠疫情沖擊下，如前所述，相較於海外市場空前罕見的表現，境內金融市場表現相對平穩，市場波動率水平也較低，其原因源自於中國疫情較為迅速的控制及市場預期的提振。
相較於海外市場的“史詩級災難”，中國金融市場表現出的韌勁為國內經濟複蘇提供了有利環境，反映在資本市場——二級市場資本湧動，帶動以證券投資為標的的公募基金及私募證券基金表現活躍，而在一級市場以投資為主的私募股權領域，盡管產品發行及募集資金持續萎縮，但由於國內在資本市場持續釋放利好信息，股權投資領域亦出現新的發展趨勢。

業績表現

1.公募基金：持續擴張

延續去年的結構性行情，國內公募基金市場持續擴張，無論從管理規模亦或是基金業績均有著不俗的表現。從市場關注的具體投資主題看，受全球疫情影響，投資者將目光主要集中在醫藥等主題板塊，此類型基金無論是主動管理型還是指數型產品均取得了不俗的收益。

2.私募證券：股票策略

私募證券基金也維持今年一季度以來的表現，綜合上半年全市場平均收益水平來看，各策略均取得了正收益，其中與公募基金類似，取得正收益最高的為股票策略型產品，而投資標的集中於債券的固定收益型策略，受債券市場前期低迷的影響，收益水平相對較低。

圖6 2020年一季度公募基金主要類別業績表現（單位：%）

數據來源：東財echoice數據，截至2020年6月底。

圖7 2020年上半度私募證券基金主要策略業績表現（單位：%）

數據來源：私募排排網，截至2020年6月底。

3.私募股權：修複難現

據不完全統計，2020年上半年，共披露股權投融資事件1644起，相較今年一季度，私募股權投融資領域的頹勢仍未見修複趨勢，行業中各大投資機構將投資的目標進一步鎖定至成熟期項目。

圖8 2020年一季度一級市場投資案例及交易資金統計

數據來源：清科私募通，截至2020年5月底

監管動態

2020年以來基金行業政策持續回暖，促進市場熱情持續推高，一季度中國基金業協會於2月7日啟動私募基金備案“分道制+抽查制”試點，目前在產品發行、備案登記及募集等各個環節持續利好行業頭部私募基金管理人。而此前備受矚目的外資獨資及合資私募基金管理人基於上海相關政府推出的鼓勵外資基金管理機構設立獨資基金管理公司等政策，其目前實際市場表現所反映的現狀，可能仍需磨合，靜待其熟悉國內資本市場環境。

而在股權投資市場相關政策層面，除了證監會於3月6日發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定（2020年修訂）》之外，沒有直接針對私募股權基金新修訂的相關政策，但在私募股權投資最為關注的退出渠道領域，2020年最為重磅的關注點是6月12日證監會發布的《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》。

行業展望

實際上，2020年盡管在全球疫情影響的悲觀情緒下開篇，但對於國內基金市場整體發展而言，反而形成了新一輪增長的台階，尤其是在二級市場的證券投資類基金。

二級市場的活躍程度持續提升，私募股權投資基金仍在持續調整，但逐漸向上傳導是趨勢，需要的是一級市場與二級市場更為緊密的溝通及聯動，且仍需要市場參與主體的思考與進一步的實踐。另一方面，我們看到金融機構也在不斷調整自身的定位，市場可能會出現以某一特定金融機構為主體的新型混業經營模式，而這樣的經營模式不僅結合股權投資及債權投資，並且可在不同階段設計基金化主體進行深度滲透，可能對於實體企業的支持更具連貫性及持續性。展望不遠的將來，基金行業將呈現出更具特色的多樣性及更為專注的專業性，2020年一二季度的市場也表現出“頭部效應”，無論是資金歸集的情緒亦或是對企業行業的判斷，但是，需警惕的是過度樂觀而打亂複蘇的節奏。

目前全球疫情的不確定性正在逐漸消退，金融服務體系不斷優化，對於國內整體基金行業的發展無疑是利好的，2020進程過半，期待行業的發展行穩致遠。五、信托公司：回歸本源

資金信托

1.市場概覽：穩步發展

二季度，在經濟增速下滑和貨幣政策寬松的大背景下，銀行、券商、上市公司等機構手握大量資金尋找優質資產，融資成本相對較高的資金信托市場出現“資產荒”現象，信托公司所面臨的業務競爭更為激烈。

在監管機構力促信托行業轉型的壓力下，集合資金信托產品的預期發行規模與預期收益率呈現出小幅度下滑的趨勢。但另一方面，隨著疫情影響逐漸減弱與複工複產的逐步推進，投資者信心與投資熱情也得以恢複，集合資金信托產品的募集依然較為順利,部分優質的集合資金信托產品甚至出現“秒殺現象”。由此也可以看出，投資者依然看好信托公司的集合資金信托產品。如果信托公司能夠推出優質的集合資金信托產品，在資金募集方面將不會遇到問題。從財富管理的視角來看，信托公司的資金信托業務依然具有良好的市場發展空間。

2.新規解讀：回歸本源

二季度，信托市場最值得關注的莫過於《資金信托管理辦法》（征求意見稿）的出台，其對《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“《資管新規》”）進行了補充落實，尤其在界定資金信托、嚴管非標投資、嚴守風險底線等方面作出了全面規定，力求補齊制度短板，推動資金信托回歸“賣者盡責，買者自負”的私募資管產品本源。

值得注意的是，《資金信托管理辦法》（征求意見稿）和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的規範對象存在重疊之處
，兩者法律效力位階並不存在差異，在處理實踐問題時可能會出現規範功能沖突或規則適用選擇的難題；多數條文同《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》存在重合或相似之處。當然，《資金信托管理辦法》（征求意見稿）的發布表明了監管層面繼續推動資金信托業務結構轉型的決心。若其得以正式發布，必然會對信托業的轉型發展產生積極的影響。可以預測，在今後信托業發展過程中，體現信托公司主動管理職責的投資類信托產品規模將繼續增長，而以通道業務為主導形式的事務類信托產品規模將繼續下降。信托公司的資金信托業務將逐步回歸本源。

圖9 信托資產結構變化

數據來源：中國信托業協會。

3.未來展望：積極轉型

隨著監管標准的統一，資管市場的競爭將愈發激烈，資管行業費率預期將持續下行。低費率環境下，信托公司一是
要順應政策導向，強化管理職責，提升管理水平，力求在激烈的市場競爭中以優質的資產管理服務獲得投資者的認可；二是
要加大創新力度，積極探索新型金融產品，提升資金募集能力和資產管理能力，根據實踐需要設計創新資金信托產品，比如推動房地產Reits產品、新基建信托產品的研發，滿足不同企業的多元化融資需求。信托公司資金信托業務的未來，在於回歸“受人之托、代人理財”的制度本源，發揮信托制度的特點，為客戶提供多元化的財富管理服務。

家族信托

二季度，除銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行辦法》），剛過去的兩會通過了《中華人民共和國民法典》（以下簡稱《民法典》）。雖然《暫行辦法》和《民法典》都未約定家族信托事宜，但對於家族信托業務乃至家族財富管理行業的影響都是巨大的。

1. 熱點評述：《民法典》

《暫行辦法》對資金信托及資金信托業務進行了明確的區分和定義，也從定性和定量兩個方面都做了較為明確的要求。若按《暫行辦法》的相關要求實施，對於長期依靠傳統非標資產獲取高額收入的信托公司無疑是一個很大的挑戰，因此討論的焦點還是信托公司後續的轉型發展問題。但值得一提的是，《暫行辦法》充分考慮到了信托的制度特性，明確了服務信托和慈善信托不納入資金信托。
雖然沒有明確提及家族信托，但可以將家族信托歸為服務信托範疇，對於未來信托公司的發展來說，資金信托將會越來越規範，而以家族信托業務為代表的服務信托和慈善信托，將作為信托公司回歸本源業務的代表得以大力發展。

2020年5月28日十三屆全國人大三次會議表決通過了《中華人民共和國民法典》，雖然沒有直接約定家族信托或者家族財富相關事項，但是對於影響高淨值客戶的婚姻、繼承等各個方面都做了修訂，從而間接對高淨值客戶的財富傳承產生重要影響。

2. 《民法典》解讀：婚姻與繼承

《民法典》共7編、1260條，各編依次為總則、物權、合同、人格權、婚姻家庭、繼承、侵權責任以及附則。雖然各個方面都會關系到高淨值客戶的切身利益，但影響最深的應屬婚姻家庭和繼承兩編。

第一，主動防範婚姻風險。
《民法典》對於夫妻共同債務的問題進行了說明：雖然債務是共債共簽原則，但是在一方不知情的情況下，另一方舉債用於夫妻共同生活，則會被認定成夫妻共同債務。對於高淨值客戶來說，通過利用家族信托，提前做好婚前財產隔離、避免因婚姻關系引起的財產糾紛則尤為重要。

第二，提前做好財產規劃。
繼承編中有兩處重大調整，關乎我們的財產規劃，而高淨值客戶應尤為關注。
一處是取消公證遺囑的最高效力，並增加了打印遺囑、錄音錄像遺囑兩類遺囑形式；另一處是擴大了繼承人範圍。對於高淨值客戶而言，因利用各種財富傳承的工具，如大額保單、家族信托、保險金信托等，提前安排做好財富傳承規劃，避免後續糾紛。

3. 未來展望

《暫行辦法》的發布對於信托行業無疑是一個巨大的挑戰，但是對於家族信托業務來說確實一次利好。為了維系住傳統非標資產融資的優勢，將會發力標品信托業務，除此之外，信托公司也會更加注重服務信托和慈善信托的業務布局。
回歸信托公司本源業務的家族信托將會得到信托公司的高度重視，也將是信托公司後續競爭的一個主戰場。

《民法典》的實施讓我們的各項民事行為都有了更為規範的法律依據
，影響我們的自是不局限於婚姻家庭和繼承的相關條例，如物權編中關於房屋產權的規定，也將讓不動產更好地繼承和流轉等，也為後續設立不動產信托奠定基礎。而家族信托或是保險金信托，都是在《民法典》的基礎上提前規劃，未雨綢繆，將各項工具的效用發揮到最大化。六、家族辦公室

《民法典》推出的“遺產管理人”制度，將進一步明確家族辦公室在超高淨值家族財富跨代傳承管理中的法律主體地位，更好發揮其作為家族財富跨代管理人的作用。
從制度上，進一步為國內家族辦公室業態發展夯實制度保障，有利於促進家族辦公室服務更好被國內超高淨值家庭所采用。

制度背景：爭端解決

為解決待分割遺產的管理、有序分割、平衡債權人與繼承人之間的關系、平衡繼承人之間的權利等問題，無論大陸法系或者英美法系，均設有遺產管理人制度。遺產管理人制度，是指遺產管理人對遺產進行管理、分配的一種制度。
我國現行的《繼承法》於1985年起正式實施，其所產生的社會經濟背景與當前的經濟發展狀態已截然不同。為應對現實需求，《民法典》在學習借鑒了國外相關立法經驗的基礎上，增加了遺產管理人制度，填補了《繼承法》在遺產管理方面的立法空白，為公民尤其是高淨值客戶的財產有序傳承提供了一個更加完善的法律基礎。

“遺產管理人”制度

《民法典》從遺產管理人的產生、職責、法律責任、報酬等四個方面對遺產管理人制度進行了框架性的建設，為遺產管理人制度的廣泛適用搭建了最基本的法律基礎。

1. 遺產管理人的產生

《民法典》中規定了遺產管理人選定的順序，首先解決了遺囑執行人與遺產管理人職責混同、可能會存在權責不清導致損害繼承人或債權人利益的情況；同時規定了遺產管理人指定的一個較為完善的順序關系，明確了在無法確定管理人或對管理人有異議等情況的解決方案。《民法典》也為律師、會計師或者家族辦公室等專業機構為高淨值客戶擔任遺產管理人、打理遺產並妥善分割打開了門。

2. 遺產管理人的職責

從《民法典》的法律條文來看，遺產管理人的職責主要包括了幾個方面：（1）梳理待繼承遺產並制作清單，保護遺產的安全；（2）代表被繼承人處理債權和債務；（3）將被繼承人財富按照其意願或者公平地傳承給其繼承人；（4）實現遺產的保值甚至增值；（5）以及其他可以由遺產管理人履行的職責。

3. 遺產管理人的權利

《民法典》中規定，遺產管理人可以依照法律規定或者按照約定獲得報酬。遺產管理人可獲得報酬的這一規定，實際上既是鼓勵遺產管理人盡職盡責地履行相應職責，也是對遺產管理人履職能力的要求。

4. 遺產管理人的責任承擔

《民法典》第一千一百四十八條規定：“遺產管理人應當依法履行職責，因故意或者重大過失造成繼承人、受遺贈人、債權人損害的，應當承擔民事責任。”一方面明確了繼承人和債權人提供了依法維護自己權利的權利，另一方面，也提出了對遺產管理人管理能力的要求。對於複雜的繼承案件，缺乏相應管理能力的人擔任管理人，很可能會因為在履行職責期間的行為被指控不盡職，甚至可能需要承擔賠償責任。

家辦擔當：角色定位

目前“家族辦公室”還處於發展的萌芽階段，民法典對於家族辦公室開展“遺產管理人”服務的影響是深遠的。家族辦公室能更好地勝任“遺產管理人”的角色。隨著中國經濟的快速發展，新興行業的崛起，資本市場的發展，越來越多的富豪將湧現。家族辦公室這一新興行業，也是進入快車道，迎來快速發展的機會，並更好滿足家族在財富管理與傳承、頂層設計、二代教育、法稅規劃、慈善公益等諸多方面的需求。如何能夠做好“遺產管理人”服務，從長遠發展眼光，結合國際發展方向，我們認為主要有以下幾個方面。

第一，做好遺囑信托業務，提升事務執行力。
遺囑信托（Testamentary Trust）作為委托人去世後生效的信托，能很好的起到家族財富傳承安排，保留家族榮譽，有效避免財產紛爭，避免大額遺產稅的功能。伴隨著中國進入老齡化時代，富豪們也將面臨巨額財富的傳承安排，選擇獨立的家族辦公室，設立遺囑信托業務需求增長曲線上升。正常有三種類型需要設立遺囑信托：1）想設立遺囑，卻不知道如何規劃。2）對遺囑管理和財富配置有增長需求。3）為了避免家族爭奪財產的。家族辦公室憑借著自身優點保護家族的隱私，在設立遺囑信托方面有著天然優勢。但是，由於執行遺囑信托涉及財產量大，遺產分割處理關系複雜，這對家族辦公室的實務執行力，以及作為可靠執行人的專業性方面提出了比較大的要求。

第二，家族治理重要職能急需提升。
中國創一代富豪，伴隨著家族企業發展而積累一大筆財富，有關家族企業治理與家族傳承困境解決之道，與家族遺囑管理人對於家族治理的專業能力考驗很大。如何做好家企分離，避免家企不分的法律風險；如何讓家族與企業的接班人順利接班；如何設立家族憲章，使得家族治理可以長期、持續地促進家族發展，使得家族基業長青等等問題，都是行業發展急需要提升的職能。

第三，資產管理配置功能優化，提升投資管理能力。
縱觀各名人家族信托，尤其是最近的李嘉誠信托，其投資收益非常不一般。對於管理遺產，作為資產管理人或是管理遺產信托的三方投資顧問，資產配置專業水准是行業最難得的。家族辦公室可以減輕由於擁有多個家庭分支機構而帶來的管理負擔，並由於多個家庭的財富聚集而提供財務優勢（節省成本和投資機會）。雖然可以幫助家族從各種專業人士那裏獲得多種多樣的資產投資建議，但由於家族辦公室投資水平的參差不齊，優秀的資產管理人的家辦還是非常稀缺。

第四，稅務籌劃加快布局。
家族辦公室是一種私人工具，通過將某些功能（例如法律，會計和財務報告服務）打包捆綁，以此來幫助高淨值家庭管理其金錢和其他家庭事務。遺囑管理非常密切的是相關稅費，雖然現在國內還未開展遺產稅，但是稅務籌劃業務可提前准備。

第五，專業人才團隊建設。
目前行業內反饋建立家族辦公室結構、招聘外部人才和尋找經驗豐富的服務提供商是家族辦公室面臨的主要挑戰。家族辦公室發展的核心還在於人才，人才團隊的建設至關重要。

第六，家族慈善也可成為家族辦公室另一職能。
時代發展，家族慈善也將成為遺囑安排的一部分，家辦這一職能也將迎來發展。

《民法典》為家族辦公室擴大服務領域打開了一扇窗，是國內家族辦公室業務創新的發力點。在機會來臨之時，家族辦公室想要服務好客戶，做好“遺囑管理人”，需要與客戶利益共享、手握好工具，在民法典的法律地位保障下，不斷、全面提升專業服務能力。