海銀財富市場觀察：年內IPO規模創十年新高 科創板創業板成主力

其中，電子、醫藥生物兩個行業IPO募資額較高，分別為826.42億元和395.06億元，合計1221.48億元，占年內IPO募資總額的39.56%，接近四成（數據來源：東方財富網）。

3.8月新股發行數創歷史新高

近幾月，A股的新股發行在不斷提速，8月發行達到63只個股，單月發行家數創A股歷史新高。8月20日，12家IPO上會企業同日過會，刷新了今年單日過會數最高記錄。同時，8月募資金額接近600億元，也是位於近年來的高位（數據來源：東方財富網）。

圖2：5-8月A股新股發行數量 (只)

4.已有28家公司退市

從出口端來看，今年以來，退市企業數量再創新高。截至9月2日，年內有15家企業被強制退市(包括兩家B股)，其中9家為面值退市，5家為財務退市，1家為規範類退市。另外，截至7月底，年內有13家公司通過出清式重組完成退市（數據來源：東方財富網）。創業板注冊制推出，體現了監管層對創業板股票“寬進嚴出”的優勝劣汰制度安排，引入更多具有成長性的創新創業企業，同時完善退市制度，加大劣質企業出清力度。

總體來看，今年A股市場IPO整體表現良好。雖然疫情在一定程度上對全球資本市場產生影響，但是A股市場表現較為穩定。新證券法的推出、科創板申報的持續加速、以及創業板改革並試點注冊制實踐操作的有序推進，未來A股IPO市場將持續活躍，新興產業及高科技公司上市動力更強。

二、地產聚焦：8月房企銷售數據亮眼 融資拿地均創新高

受疫情影響，今年房企整體銷售節奏明顯推後，下半年供貨普遍加快。經曆了7月的淡季不淡，8月房企銷售業績迎來新一輪增長，融資拿地也均創新高。

1.8月百強房企銷售額同比增長30.7%

TOP100房企實現全口徑銷售金額11174.7億元，同比增長29.2%，單月業績環比增長2.8%；銷售操盤金額達到9761.7億元，單月同比增長30.7%，環比增長4%，這是房企單月業績自4月轉正後進一步回升，8月增幅較7月擴大5個百分點（數據來源：克而瑞）。

圖3：2020年8月百強房企業績表現及同比變動（億元）

2.融資拿地均創新高

中原地產的數據顯示，截至8月31日，50個大中城市年內賣地收入超過2.66萬億元，比2019年同期上漲19.7%，其中8月單月出現14個城市賣地收入超過百億元，最高的上海達到379億元。

此外，8月房企境內外融資全面井噴，房企境內債券融資單月超過659億元，同比2019年同期上漲5.1%。房企融資難度處於歷史最低水平，平均融資成本票面利率集中在4%-5%左右，遠低於去年同期的6%-8%，但企業融資成本分化嚴重，部分企業融資成本低於6%，也有企業融資成本超過13%（數據來源：中原地產研究中心）。

3.房企表現：近8成百強房企單月業績同比提升

根據克而瑞地產研究，2020年8月，TOP100房企中有近8成企業實現單月業績同比提升。截至8月末，已有近7成房企累計業績超過去年同期，實現同比增長，尤其頭部房企優勢凸顯，業績增長較快。克而瑞數據顯示，8月份，十強房企中，除綠地同比下滑33.1%外，其他9家房企的全口徑銷售額都實現同比增長，業績不斷走高。其中，1-8月恒大地產全口徑銷售規模4501.4億元，在前十房企中累計同比增幅最大，為21.6%。招商蛇口全口徑銷售規模單月同比增幅最大，為48.2%，其次是世茂集團，單月同比增幅達37.3%。

圖4：2020年1-8月全口徑銷售TOP10房企業績表現（億元）

中原地產研究中心的數據也顯示，1-8月50大房企合計拿地金額高達17045億元，同比上漲了5%，創歷史新高。從克而瑞研究中心的房企新增貨值TOP100排名看，1-8月，恒大、碧桂園、融創位列TOP3，其中恒大和碧桂園年內新增貨值已超過4000億，新增貨值TOP10房企中有9家年內新增貨值突破2000億，新增貨值超千億房企達到23家，較上月新增4家。另外，六成新增貨值集中於銷售20強房企，強者恒強的格局未變。

三、行業關注：新能源汽車銷量持續回暖 造車新勢力齊聚美股

1.行業經曆“V”型反轉 新能源車銷量持續回暖

7月份，全球車市逐漸擺脫疫情大流行帶來的干擾，“撥開雲霧見青天”；新能源車細分市場則更像是“風雨過後見彩虹”，表現十分喜人。2020年8月28日，Marklines發布了7月全球新能源乘用車銷量數據。7月銷量為22.5萬輛，同比增長63.5%。中國作為全球最大的新能源車市場，銷量迎來年內的首次增長；根據中國汽車工業協發布的數據，7月中國新能源汽車銷量達9.8萬輛，同比增長19.3％，為今年以來的首次增長。

圖5：2020年7月新能源汽車銷量情況

9月1日，中國汽車流通協會發布最新一期“汽車消費指數”指出，2020年8月汽車消費指數為76.6，較7月有所上升，9月汽車市場進入旺季，疊加車展、新車上市、政策等因素，汽車銷量預計增長較多。關於2020年接下來數月新能源汽車銷量表現，中國汽車工業協會副總工程師許海東表示，基於目前新能源汽車下鄉及年底雙積分壓力，新能源汽車在今年後幾個月會保持相對穩定的增長，預計今年中國新能源汽車市場銷量為110萬輛。

2.國產新能源三巨頭齊聚美股

小鵬汽車於8月27日正式登陸紐交所，中國三大汽車制造新力量已經在美國成功地聯合起來。小鵬汽車市值達150億美元，超越此前蔚來、理想IPO時的發行規模和市值。小鵬汽車一直以來堅持所有軟件自主研發以及核心硬件的自研，2019年和2020年上半年研發費用占營收分別高達89％和62％，研發出Xpilot自動駕駛軟件系統、智能交互系統Xmart OS，自主設計和開發動力系統和電子電氣架構，並在新造車企業中率先同時研發A級和B級兩款智能電動汽車底盤平台（數據來源：中銀國際證券）。隨著上市獲得充足的資金保障，繼續支持研發投入，小鵬汽車有望維持技術層面的核心競爭力。小鵬、蔚來、理想等主流新勢力車企陸續上市，在新能源、智能化、銷售模式等領域積極探索，有望推動汽車產業快速發展。

從美股來看，新經濟公司審核快，目前依然聚集全球最多、最活躍的投資者，是吸引中國公司去上市的重要原因。並且還能看到的是美股現在所處的估值依然接近歷史制高點水平，能給予公司和投行承銷好的回報。另外，對於新造車企業來說，在美國有特斯拉進行對標，市場對電動汽車行業非常認可，會格外吸引這些公司赴美上市，這也是之前理想汽車IPO獲得超額認購的主要原因之一。

四、投資視角：人民幣漲勢如虹，或進入升值通道？

近幾個月，人民幣兌美元匯率持續升值，尤其是在今年7月突破7關口後，8月份以來升值速度又有所加快。

1.人民幣對美元節節攀升

5月末，美元/人民幣最高到了7.17左右，各界重燃對跌破7.2關鍵點位的恐慌。然而，在此後人民幣一路走強。據中國外匯交易中心官網數據顯示，9月1日，人民幣兌美元中間價報6.8498，較5月末升值近3500點，大漲近5%，美元指數則自3月23日大幅下降。

圖6：美元兌人民幣中間價走勢

2.哪些因素支撐人民幣高漲？

美元指數持續走弱

今年3月下旬，由於疫情引發的金融市場動蕩和避險情緒導致“美元荒”，當時美元指數最高接近了104。但隨著美聯儲大幅降息至0，且開始購買國債和公司債，美元指數就不斷下行，本周跌破了92大關，跌幅高達10%，創下自2018年4月以來的低點（數據來源：Wind）。

圖7：美元指數走勢

國內經濟延續複蘇

國內經濟複蘇也是助推人民幣走強的重要因素。中國疫情防控成效顯著，經濟也率先恢複。8月31日，國家統計局公布的數據顯示，8月中國制造業采購經理指數（ PMI ）為51.0%，連續6個月高於臨界點，總體景氣持續向好，經濟複蘇勢頭明顯。國際貨幣基金組織在最新發布的《全球經濟展望》中，將中國列為今年唯一可能實現正增長的主要經濟體。

中美利差，外資流入

Wind數據顯示，截至8月30日，中美10年期國債利差高達233基點。中債登發布的8月債券托管量（按投資者）數據顯示，境外機構投資者的債券托管量增長明顯，8月境外機構債券托管面額為24619.55億元，較7月增長1178.31億元，同比上漲42.82%，相較上年末上漲31.17%，是境外機構投資者連續第21個月增持中國債券。

3.人民幣或進入升值通道

關於人民幣是否將繼續走強，交通銀行金融研究中心高級研究員劉健則認為人民幣匯率可能還會出現一個穩中有升的態勢；另外，安信證券首席經濟學家高善文博士表示，自811匯改（2015年8月11日，中國央行宣布調整人民幣對美元匯率中間價報價機制，做市商參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，向中國外匯交易中心提供中間價報價）已有5年，人民幣總體上一直處於貶值通道，至今貶值10%左右。高善文認為，人民幣不僅已經跌透，而且已經跌過了，未來人民幣將會進入較長的升值過程，也許很快就會開始，升值時間也會相當長。