雜談 學習名家股投資之道，把握投資機遇，創造財富人生

選調生

陝西青年創業促進中心官方帳號,文化愛好者,優質創作者

何謂盛衰理論？簡言之就是投資於不穩定狀態。當感覺和現實有很大的差距時，事態就會無法控制，金融市場比較典型的“盛衰”現象就會出現。在索羅斯看來，“盛衰”給市場的發展提供了機遇，由於它令市場始終處於流動與不定的狀態。投資之道實際上就是在不穩定狀態上壓注，搜尋超出預期的發展趨勢，在超越預期的事態上下注，在“盛衰”是否已經開始上下注。

盛衰是如何開始的呢?具體而言，反射絕對不會遵循預先決定的形態，但是反射為了變成明顯到讓人注意的程度，開始時至少必須能夠自我強化。這種自我強化的過程持續的時間如果足夠長，最終肯定會變得無法支持下去，因為思想和實際狀況之間的鴻溝會變得太大，不然就是參與者的偏見變得太深。因此發展成具有歷史重要意義的反射過程，一般會遵循一種開始自我強化、但最終會自我摧毀的形態，這就是索羅斯所說的盛衰程序。反射性互動若是在到達繁榮階段之前自我修正，就不會發展成具有歷史意義，但此情形與造成衰敗的全面性繁榮相比，出現的情形較少。

盛衰理論是索羅斯的核心投資理念，他曾說：“這點當然有很多的影響，對別人來說可能不重要，對我卻至關緊要，我的一切事情都是以這一點為根本，而且我注意到我對事件的看法，在很多方面和流行的看法大不相同。”流行的觀點說金融市場處在均衡狀態，有的時候肯定會出現異常，由於市場並非是完美的，而是具有隨機漫步的性質，一般會隨其他的隨機事件而變化。而索羅斯的看法截然不同，他認為歧異狀態天生就潛藏在我們的不完全理解中，金融市場有個特性，就是參與者的認知和事情的實際狀態之間有差別，有時這種差別可以忽略，但在有些時候，如果不考慮這一點，就無法了解事件的過程。

例如，歧異狀態一般以盛衰程序出現，但並不是一直這樣，盛衰過程不太均衡：它先慢慢加速，然後在災難性的趨勢反轉中到達頂峰。在索羅斯所著的《金融煉金術》一書中，討論過很多案例，包括上個世紀60年代的集團企業熱潮。不動產投資信托業典型的例子，以及70年代興起的國際借貸熱潮，在1982年的墨西哥危機時到達頂峰等等都是。索羅斯因此發展出了有關自由浮動匯率制度的理論，這種制度也有走向極端的傾向，但是這種極端通常還是均衡。他也探討過一些比較不純粹的歧異案例，如80年代的融資兼並熱潮，所有這些案例中，流行的偏與和流行的趨勢之間，都有反射性的互動。重點是，從某方面來說，事實上這些歧異的案例都是例外，任何事件序列的反射性互動，都有很長一段期間相當不明顯。

索羅斯把動態和靜態不均衡視為兩個極端，兩者之間的近乎均衡狀態視為中道。在我們認為“可能是正常”的狀態下，所謂的雙向反射回饋機能不很重要，可以忽略；但在接近或到達遠離均衡的狀態時，反射變成很重要，我們就會看到盛衰程序的出現。

作者/來源：小說控聚集地

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