千億市場、萬億藍海、創業者蜂擁、眾多資本入局，保健品產業魅力何在？

資本邦

有財網絡科技（上海）有限公司官方帳號

“人到中年不得已，保溫杯裏泡枸杞”!

你有沒有聽說過這樣一句玩笑話，在這句話的背後體現當下注重健康的人對養生的一種追求。

在這個追求背後誕生的是龐大的保健品市場。數據顯示，2020年我國保健品市場規模為2666億元，以狹義保健品市場4%的增速預測，至2025年預計市場規模將達到3200億元。

資本邦不完全統計發現，A股市場有23家企業從事保健品或者保健食品生產或研發、銷售。這些企業整體業績表現優異。

此外，龐大的市場藍海也吸引眾多創業者加入，資質優異的保健產品企業吸引資本先後入局。過去一年，我國在保健品領域的融資近20起，融資金額超10億元。

保健品市場有望超過3000億?

現代社會，人們因為生活環境、壓力、熬夜睡眠等原因，或多或少存在不同的健康問題，出現類似免疫力下降、皮膚暗沉、精神焦慮、失眠、記憶力減退等亞健康情況。

在此背景下，提高免疫力、改善睡眠、抗衰老、美白/褪黑等成為保健品消費者主要健康訴求。隨著我國GDP經濟水平的提升和老齡化加劇雙輪推升下，保健品需求端在不斷增加。

不知從何時起，保健品已不是老人的專利，90後大軍開始加入養生大軍中，慢慢成為保健品消費的主力軍。情緒健康、身材管理、睡眠改善已成為90後三大健康訴求。

益普索Ipsos發布的《90後養生日志》中顯示，90後在內服的食品中，保健品成為眾多選項之一，且同比增幅達40%。

根據CBNData，在天貓購買保健品的人群中，約40%為90後，30%為80-90後，而且90後人群占比持續增長，消費人群日趨年輕化。

保健品行業兼具食品和藥品二元屬性，範疇正在向“功能性食品”和“嚴肅的保健品”兩端拓展。

那麼兩者有什麼區別呢?

功能性食品的概念源於日本，指添加活性菌、膳食纖維等有益成分的強化食品。

國內對功能性食品的定義寬泛，是指不以治療為目的的、具備特定營養保健功能的食品。隨著消費升級和國民營養意識提升，功能性產品日益受到重視。

雖然目前各國對於保健品沒有統一的標准，我國常見的分類是將保健品分為膳食補充劑、運動營養品、體重管理和傳統滋補四大類。

那麼保健品市場到底有多大呢?

歐睿數據顯示，2020年我國保健品規模2666億元，以狹義保健品市場4%的增速預測，至2025年預計市場規模達到3200億元。根據中商產業研究院和歐睿預測，2022年我們功能性食品市場規模將突破6000億元。

此外，嚴肅的保健品目前尚無具體劃分，可視為接近非處方藥(OTC)的強藥效保健品。根據歐睿的預測，2022年我國OTC藥品市場規模為1041億元，這對“嚴肅的保健品”的市場規模具有相對的參考性。從廣義保健品的角度看，市場更高達萬億級別。

單以膳食營養補充劑為例敘述：

人口老齡化、消費升級為行業發展創造空間。一方面，從人口結構看，我國已步入老齡化社會。人口老齡化程度的不斷加深為VDS行業帶來巨大的市場空間。另一方面，隨著消費結構的升級，健康、營養、個性、便捷等成為大眾關注的熱點，功能訴求不斷細分化和專業化。此外，VDS劑型更加多樣化並向食品化方向發展，推動VDS細分領域呈現快速增長態勢，為行業發展創造廣闊空間。

國民健康意識的崛起為行業發展奠定基石。隨著居民收入水平和生活質量的提高，消費者對健康品質生活的訴求愈發凸顯，為整個營養健康產業的發展打下良好基礎。2020年突如其來的新冠疫情，更是深刻地改變著國人的健康觀，帶來後疫情時代營養健康相關產品市場需求的增長提速。

A股保健品企業業績幾何?

保健品市場如此龐大，那麼那些上市的保健品公司業績如何呢?

資本邦不完全統計發現，A股市場有23家企業從事保健品、或者保健食品生產或研發、銷售。

上述23家相關企業中除了健之佳、啟迪藥業、仟源醫藥、大參林、*ST恒康五家企業尚未披露2021年半年度報告，其它18家企業均披露今年上半年業績。

從營收來看，健康元(600380.SH)表現最亮眼，今年上半年實現營收78.35億元，同比增長21%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.87億元，同比增長約1.64%;實現歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益的淨利潤為5.98億元，同比增長約0.94%。

值得一提的是，健康元(不含麗珠集團、麗珠單抗)保健品及OTC板塊今年上半年實現營業收入1.60億元，同比上升約0.38%。

2021年上半年，受疫情反複及國家醫保政策等外部環境影響，公司保健品主流銷售渠道線下藥店，特別是主要產出省份藥店及商超客流量下降，門店動銷方法及策略不足，造成保健品銷量有所下降。另一方面，公司通過線下團隊組織架構改革，整合重點連鎖資源進行渠道深度分銷，推動OTC產品銷售實現穩步增長。

此外，主要從事藥品、保健品、保健食品、醫療器械、個人護理用品以及與健康相關聯的日用便利品等的零售業務的益豐藥房(603939.SH)，其2021年上半年以73.46億元的營收額位居第二。

太極集團(600129.SH)今年上半年實現營收64.43億元，同比增長11.97%，位居第三位。

此外，ST目藥和海南海藥兩家公司營收出現不同程度的下滑，ST目藥今年上半年營收同比下滑超過三成至7721.48萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損615.04萬元，扣非後虧損金額達1040.18萬元。

公開資料顯示，ST目藥主營業務為藥品及相關保健品的生產及銷售，主要產品為公司本級制藥中心珍珠明目滴眼液、阿莫西林克拉維酸鉀片、複方鮮竹瀝液、鐵皮石斛保健品，黃山天目公司河車大造膠囊、六味地黃口服液，黃山薄荷公司薄荷腦、薄荷素油，產品的核心銷售區域為華東、華南地區。

從淨利潤方面來看，湯臣倍健(300146.SZ)以半年度13.71億元的淨利潤位居榜首，同比增長42.55%;此外今年上半年實現營業收入41.98億元，較上年同期增長34.32%。

湯臣倍健所處的行業為膳食營養補充劑行業。膳食營養補充劑(VDS)是以維生素、礦物質及動植物提取物等為主要原料，通過補充人體必需的營養素和生物活性物質，達到提高機體健康水平和降低疾病風險的目的，並且對人體不產生任何急性、亞急性或慢性危害的食品。

由於我國VDS發展歷史尚短，居民的消費意識和習慣尚未完全建立，VDS在滲透率、消費粘性、人均消費金額等方面與美國、日本等發達國家相比存在較大增長空間，行業前景和細分領域未來增長空間可期。歐睿數據顯示，2020年中國維生素與膳食補充劑行業總規模為1,743億元人民幣，增速約為4%。

此外，健康元和金達威分別以6.87億元和5.07億的淨利潤位居第二位和第三位。

除了尚未披露半年報的企業，已披露的企業中海南海藥和ST目藥兩家企業可謂表現不佳，除了營收下滑，淨利潤出現虧損的情況。兩家企業今年上半年分別虧損3.77億元和615.04萬元。此外，交大昂立今年上半年淨利潤同比下滑超過三成至2042.46萬元。

新諾威主營業務為功能食品的研發、生產與銷售。公司保健食品類產品主要為石藥牌果維康維生素C含片，其作為營養素補充劑類保健食品，具有補充維生素C、增強機體抵抗力等作用。維生素C具有提高白細胞殺菌抗病毒能力，增強人體抵抗力;抗氧化，消除體內自由基，促進膠原蛋白合成;促進鐵、鈣吸收等多種作用。

2021年上半年，公司實現營業收入70,743.28萬元，同比增長2.94%，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤15,508.15萬元，同比增長1.43%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤16,347.04萬元，同比下降8.92%。歸屬於上市公司股東的淨利潤略有下降的主要原因為公司2021年上半年收到計入當期損益的政府補助較上年同期減少1,542.32萬元;公司產品主要原材料價格出現較大幅度上漲，產品毛利率較上年同期有所下降。

值得一提的是，被稱為玻尿酸三大巨頭之一的科創板上市公司華熙生物，其不僅著眼於功能性護膚品，還將眼光觸向食品領域，先後推出玻尿酸食品終端品牌黑零、玻尿酸飲用水“水肌泉”。

近日，華熙生物推出玻尿酸果酒系列，分別為玻尿酸果酒、GABA無醇飲品和玻尿酸GABA無醇飲三大系列。據了解，每瓶玻尿酸果酒添加10mg華熙生物玻尿酸，可吸附本身質量1000倍的水分，具備天然保濕因子。此外，GABA無醇飲品系列每瓶GABA含量為300mg。富含氨基酸，能夠幫助調節情緒、改善睡眠。公司預計2021年上半年歸屬於母公司所有者的淨利潤為3.47億元至3.74億元，同比增加30%到40%。

值得關注的是，年輕一代提到保健品基本無人不曉的可以說是Swisse，這是一家澳洲保健品品牌，其背後是港股上市公司H&H國際控股(01112.HK)。其近日公布的中期業績報告顯示，營業額54.24億元人民幣，同比增長5%。純利5.01億元，同比下跌30.2%。

吸引創業者蜂擁，資本入局

千億市場，萬億藍海，保健品市場吸引著眾多創業者和資本爭相入局。

天眼查數據顯示，我國現有超362萬家經營範圍含“保健品、保健食品”，且狀態為在業、存續、遷入、遷出的保健品相關企業，其中75%的企業成立時間在5年以內，80%的企業分布在批發和零售業。

近五年來，我國保健品相關企業(全部企業狀態)呈穩步發展態勢，其中2016年有39萬餘家保健品相關企業成立，2020年有近89萬家相關企業成立，為新增數量最多的一年。值得一提的是，2021年上半年，已有49萬餘家保健品相關企業成立。

除了已經上市的保健品企業，還有些保健品企業在謀求上市的路上。

今年5月14日，威海百合生物技術股份有限公司(下稱“百合股份)更新A股IPO招股書。

公司是一家專業從事營養保健食品的研發、生產和銷售的國家高新技術企業。已形成軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液、滴劑、瓶裝飲品及袋裝飲品等多劑型、規模化的生產能力。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為5.07億元、5億元、5.78億元;同期對應的淨利潤分別為7,462.96萬元、7,433.47萬元、1.27億元。

值得關注的是，百合股份的IPO之路並不順利。資本邦了解到，該公司早在2015年5月就報送了上市輔導備案申請材料，2019年6月輔導“結業”並加入申報IPO排隊的隊伍中，但當年10月25日卻宣布終止審查。

此外，百合股份自2017年以來多次因產品檢驗不合格、生產管理缺陷、違法宣傳等事宜被監管部門處罰。此外，如今，公司還因為侵權行為被起訴。

百合股份曾因保健食品廣告不規範遭行政處罰。2019年3月20日，西昌市市場監督局向公司出具《行政處罰決定書》，因公司利用微信公眾號發布未經食品藥品監管部門批准的保健食品廣告，並在對其生產銷售的保健食品的廣告宣傳介紹有關的疾病預防和治療功效，違反了《食品安全法》和《廣告法》，決定責令停止發布廣告、責令在相應範圍消除影響並處罰款22萬元。

除了謀求IPO的企業，保健品企業也備受資本青睞。

圖片來源：投資界

投資界不完全統計顯示，過去一年我國在保健品領域的融資近20起，融資金額超10億元。

8月16日，興趣營養品品牌Hala哈啦完成2000萬元種子輪融資，由金沙江創投、KIP中國基金聯合領投，險峰長青跟投。Hala“興趣營養品”切入市場，針對美容養顏、提升免疫力、對抗疲勞德國輕養生需求場景提供相應的產品。

8月18日，新一代保健品KOOYO宣布完成B輪融資，投資方為華映資本、道彤投資。KOOYO成立於2019年，以場景化切入，圍繞消費者實際需求，為其提供便攜小包裝，易分享的新一代功能性食品。

在此之前，KOOYO在三個月內連續完成三輪融資，投資方包括險峰長青、寬窄創投等。

結語：

我國保健品領域2020年市場規模達2666億元，規模不可謂不龐大，然而，這個賽道總是與“智商稅”、“傳銷”、“誇大宣傳”、“拉人頭”等詞語聯系在一起，一直以來頗具爭議。鑒於此，國家對保健品市場的行業監管一直以來都異常的嚴格。

對比國際市場，我國保健品監管及審批較為嚴格，這有利於行業長期規範化發展。在此背景下，保健品市場前景值得期待。