全年毛利率首次轉正，小鵬汽車盤前上漲近5%，但經營虧損依然在擴大……

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年度毛利首次轉正

除營收超預期外，導致小鵬汽車盤前股價不斷拉升的原因還包括財報中的另一大亮點，即全年毛利率首次實現轉正。

在造車新勢力“虧本賣車”一直被詬病的背景下，小鵬汽車宣布2020年成為了其首個賣車不虧本的年度。

財報顯示，繼2020年三季度小鵬汽車季度毛利率首次轉正後，去年第四季度，小鵬汽車毛利率又達到了新高。2020年第四季度，小鵬汽車毛利率為7.4%，而2019年同期為-6.6%，2020年第三季度為4.6%。其中，小鵬汽車汽車銷售毛利率為6.8%，而2019年同期為-8.5%，2020年第三季度為3.2%。

2020年全年，小鵬汽車毛利率也成功轉正，為4.6%，而2019年該數值為-24%。其中，汽車銷售毛利率為3.5%，而2019年為-25.9%。

小鵬汽車方面在財報中解釋稱，毛利率改進的主要原因是產品組合的改善、材料成本的降低和制造效率的提高。

目前，小鵬汽車有兩款在售車型，包括補貼後售價14.68萬元起的小鵬G3，以及補貼後售價22.99萬元起的小鵬P7。相比小鵬G3，小鵬P7的銷售單價平均高出10萬元/輛，因此，隨著2020年下半年開始正式交付小鵬P7，小鵬汽車的產品結構和盈利能力得以改善。

小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地表示，2020年實現第一次正的全年毛利率，是小鵬汽車“歷史上的一個重要里程碑”。

公開資料顯示，2020年第四季度，小鵬汽車的車輛交付量創下了季度新高，為12964輛，同比增加了302.9%，環比增加了51.1%；其中，小鵬P7的交付量為8527輛，占比近2/3。2020年全年，小鵬汽車的交付量達到27041輛，同比增加了112.5%，其中，小鵬P7的交付量達15062輛，占比近56%。

經營虧損仍在擴大

雖然由於全年毛利率轉正，小鵬汽車不再“虧本賣車”，但《國際金融報》記者注意到，小鵬汽車的經營虧損幅度卻依然在增大。

財報顯示，小鵬汽車2020年第四季度的經營虧損為11.212億元，而2019年同期為10.861億元。2020年全年，小鵬汽車經營虧損為42.937億元，相較2019年虧損37.806億元擴大了5.131億元。

為何毛利率轉正的同時經營虧損幅度仍在擴大？記者發現，主要原因是隨著小鵬汽車銷量的增長，其與銷售和管理有關的費用也在“突飛猛進”。

小鵬汽車在2020年第四季度有關銷售和管理方面的支出為9.179億元，同比增長了132.7%；2020年全年，上述支出高達29.206億元，與2019年的11.646億元相比，增長了150.8%。

小鵬汽車在財報中表示，銷售和管理費用增加的主要原因包括，支持汽車銷售的營銷、宣傳和廣告費用增加；擴大銷售人員的銷售網絡和相關人員費用；實體銷售和服務中心的租賃費用，以及特許商店的傭金；基於股票的補償費用，從2020年授予公司雇員的股份獎勵中確認，包括在第三季度確認的與公司業績良好的員工股票獎勵有關的一大筆獎金。

據悉，截至2020年12月31日，小鵬汽車現有實體店160家，服務中心54個，覆蓋69個城市；品牌的超級充電站擴展到159個，覆蓋54個城市。

與此同時，小鵬汽車另一項費用——研發支出在2020年有所下降。2020年，小鵬汽車研發費用為17.259億元，同比減少了16.6%。據悉，其經費減少的主要原因是，2019年的研發支出主要增加在小鵬P7開發有關的費用上。

至於小鵬汽車淨虧損幅度仍收窄的原因，《國際金融報》記者發現，這與一項名叫“衍生負債公允價值收益”的財務數據有關，該財務項目在2019年為0.277億元，但在2020年，該數值暴增超48倍至13.62億元。

下半年將有新車

從2020年財報可以看出，小鵬汽車營收的大漲和毛利率的轉正其實都與2020年新上市的小鵬P7脫不開幹系。

小鵬汽車CEO何小鵬在財報中表示，小鵬汽車准備在2021年下半年推出第三款裝載有激光雷達的智能電動車型。

雖然何小鵬並未透露更多信息，但有消息稱，何小鵬所說新車型應該就是網上盛傳的“小鵬P5”。該新車型的“諜照”前不久流出，據悉，新車定位低於在售的小鵬P7，有望命名為“小鵬P5”，新車有望搭載大疆激光雷達。最新消息顯示，新車有望4月在上海車展亮相，並於今年10月正式投產。

“我們在2020年取得的成就，為我們未來的可持續增長提供動力。”何小鵬表示。

在現金流方面，造車新勢力包括小鵬汽車都在2020年底迎來了其“最有錢”的時刻。財報顯示，截至2020年12月31日，小鵬汽車現金儲備高達353.421億元，相比去年9月底的199.98億元又增加了153億元。

現金儲備的增加與小鵬汽車在2020年12月發行的ADS有關。當時，小鵬汽車完成了5520萬股ADS的發行，每ADS代表兩股A類普通股，公開發行價格為每股ADS45美元，最多融資約24.84億美元（折合人民幣162億元）。

對於2021年第一季度，小鵬汽車在財報中預計，車輛交付量將達到約12500輛，同比增長約450%；總收入約26億元，同比增長約531%。

公開資料顯示，今年1月-2月，小鵬汽車累計已交付車輛8238輛，這意味著，小鵬汽車預測今年3月約交付4262輛車。

彭博分析師Steve Man表示，這樣的銷量較1月份下滑29%，這或表明在汽車行業芯片和電池短缺的情況下，小鵬汽車可能存在與蔚來汽車相似的生產瓶頸，這可能會限制該公司第一季度盈利能力的提升。

記者：肖逸思

編輯：沈玉潔

責任編輯：畢丹丹