招行銀行2021年半年報點評：消失的200億利潤及大財富管理轉型

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原標題：招行銀行2021年半年報點評 --- 消失的200億利潤及大財富管理轉型

來源：雪球

作者：二馬由之

@今日話題$招商銀行(SH600036)$$平安銀行(SZ000001)$$五糧液(SZ000858)$

招商銀行於2021年8月13號發布了其2021年半年報，一方面利潤增幅和我預料的差不多，但是在看了報表後，我其實很不滿意。

下面二馬從幾個方面對於招商銀行2021年半年報做一個點評。

一、主要經營指標

淨利息收入平穩增長，非息收益是營業收入兩位數增長的有力保障。

關於非息收益構成，如下是招行半年報數據：

報告期內，本集團實現非利息淨收入694.08億元，同比增長20.75%。構成如下 ：

淨手續費及傭金收入522.54億元，同比增長23.62%。手續費及傭金收入中，托管及其他受托業務傭金收入158.82億元，同比增長17.14%，主要是托管費收入和招商基金管理費收入增長 ；代理服務手續費收入151.73億元，同比增長40.36%，主要是通過優化客戶資產配置，把握權益基金行情和推動保障型保險增長，實現了代理基金收入和代理保險收入的較好增長 ；銀行卡手續費收入93.96億元，同比下降0.23%，主要是受疫情影響，國際卡境外交易手續費收入下降 ；結算與清算手續費收入72.77億元，同比增長14.38%，主要是電子支付收入增長 ；信貸承諾及貸款業務傭金收入38.52億元，同比增長5.42%，主要是貿易融資相關手續費收入增加。其他淨收入171.54億元，同比增長12.77%。

我們可以看出，非息收益高達20%的增幅主要由托管及其他受托業務傭金收入、代理服務手續費收入貢獻。也就是說，主要由大財富管理業務貢獻。而傳統的零售非息業務：銀行卡手續費收入下降0.23%。2020年招商銀行的銀行卡手續費收入相對2019年是零增長。

2021年上半年，招行管理零售客戶總資產(AUM)規模突破10萬億元。

截至報告期末，本公司私人銀行客戶（指在本公司月日均全折人民幣總資產在1,000萬元及以上的零售客戶）91,034戶，較上年末增長11.46%；管理的私人銀行客戶總資產24,973.94億元，較上年末增長11.94%；戶均總資產2,743.36萬元，較上年末增加11.70萬元。招行的私行AUM和人均AUM 均排所有銀行第一名。

通過這一系列數據我們可以看出，招行的大財富管理已經具備相當規模，成為取代傳統零售業務成為公司業績增長的核心引擎。

二、傳統存貸業務的幾個關鍵數據

1、上半年淨利息收益率為2.49%，同比下降0.01百分點。其中上半年淨利息收益率3.99%，去年上半年收益率為4.23%，同比下降0.24pt；計息負債成本率為1.58%，去年上半年成本率為1.81%，同比下降0.23pt。因此上半年淨利息收益率下降0.01pt。

2、公司負債成本一如既往的優秀

本集團活期存款日均餘額占客戶存款日均餘額的比例為64.74%，較上年提高4.74個百分點。其中，公司客戶活期存款日均餘額占公司客戶存款日均餘額的比例為61.97%，較上年提高5.21個百分點 ；零售客戶活期存款日均餘額占零售客戶存款日均餘額的比例為69.86%，較上年提高4.01個百分點。

3、貸款業務占比

從數據分布我們可以看出，招行上半年減少了對公貸款，增加票據貼現。零售貸款方面，房貸占比下降，小微貸款提升。零售貸款的占比變化是招行在新的監管舉措下的應對措施。之前招行的房貸占比偏高。

三、資產質量

1、不良貸款生成顯著改善

報告期內，本公司新生成不良貸款232.42億元，同比減少46.90億元 ；不良貸款生成率（年化）0.95%，同比下降0.34個百分點。

撥備覆蓋率439.46%，對比2020年年底的437.68%增加了1.78%。

我們可以看出，在不良貸款生成顯著改善，並且撥備覆蓋率增加有限的情況下。公司計提/回轉數據對比去年同期減少了200多億。

理論上，這200億會導致招行上半年業績出現50%以上的增長。但是事實是沒有。上半年業績增長僅僅是22%。那麼錢去哪裏了呢。

我們繼續看。招行的報表中出現了巨額的非貸款計提，總計273億，而去年同期只有38億。

關於這多出來的230億計提，到底是招行歷史上有隱藏的不良，這次是在填坑，還是說招行通過這種手段強行隱藏利潤。我們不得而知。可以參考的一個信息是

平安銀行

2020年出現了272億的非信貸減值損失，而2019年同期這個數值只有62億。

招行對此的解釋為：

其他類別資產信用減值損失274.38億元，同比增幅較大的主要原因是考慮到全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨複雜嚴峻，國內經濟仍處於恢複之中，不確定和不穩定因素較多，基於整體風險形勢判斷，本集團對對公表外、同業資產和金融投資類資產審慎計提損失准備，以提升風險抵補和損失吸收能力。